中报勾勒券商投资路线图 267亿资金押注五行业

编者按：截至昨日，沪深两市共有2145家上市公司公布中报。券商持股变化一向受到市场关注。目前公布的中报数据显示，券商重仓持有295只个股，主要集中在金融服务（189.6亿元）、交运设备（23.8亿元）、化工（21.3亿元）、机械设备（19.06亿元）和有色金属（12.97亿元），合计持股市值达266.76亿元。今日本报对以上券商重仓相对集中的5个行业进行仔细梳理，挖掘其中个股的投资机会，供广大投资者参考。

金融服务 券商持股市值189.6亿元

截至昨日，上市公司半年报显示，券商持有295家公司，其中持有金融服务（申万一级行业）公司有7家，券商持股家数占行业公司数量的14.29%，持股数量共计121050.6万股，持股总市值189.6亿元，位居券商重仓行业排名第一。

据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD统计显示，在金融服务的7家公司里，有6家均为券商股，仅有平安银行1家为银行股。其中，券商持有市值最大为宏源证券，有3家券商持有，该股本期持股市值达161.44亿元，较一季度增加了37.5亿元，持股数量为97604万股，较一季度增加1086.5万股，占流通股比例的66.8%。

其次，券商持有市值第二的个股为西南证券，本期持股市值达18.57亿元，较一季度增加了4.53亿元，持股数量为16421.4万股，较上期相同，占流通股比例的10%。

从中期业绩方面来看，归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长最大的是平安银行同比净利润增长42.63%；其次是方正证券同比净利润增长20.56%；排名第三的是西南证券同比净利润增长17.56%。

近日，经中国证监会批准，中国证券金融公司发布《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则(试行)》和《中国证券金融股份有限公司融资融券业务统计与监控规则(试行)》，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司同日也发布了转融通业务配套细则，标志着转融通试点实质启动。

对此，中金公司分析认为，短期来看，约为400亿；中期来看，约为1800亿；长期来看，融资融券（含转融通）规模可以达到股市市值的1%左右，融资融券规模将随市值增长而增长。

短期看，目前证券金融公司已经到位的注册资本金为75亿，目前证券金融公司正计划增资扩股，预计将资本金规模扩充到120亿。除了资本金，证券金融公司正筹措发债，第一期发售200亿元。此外，证券金融公司还可以利用券商保证金，考虑到试点券商监管评级较高，预计，初期保证金比例要求将为20%，意味着对证券金融公司而言可以利用的负债为80亿元。

中期看，证券金融公司净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%，融资融券业务按照融资融券规模10%计算风险准备，长期次级债务计入净资本的数额不得超过净资本的50%。按照证券金融公司注册资本120亿元、借入60亿元5年期以上次级债的假设，转融通最大规模将达到1800亿元。

长期来看，预计中国证券市场融资融券规模（含转融通）将在2015年左右达到股市市值的1%，对应融资融券余额约为3600亿，其中转融通1400亿。2015年之后，转融通规模将随市值增长而增长。

从操作策略上看，德邦证券表示，在近期市场低迷和券商股解禁潮双重压力下，板块估值继续下调，应看到本轮回调使得具备资本和牌照优势、创新能力强的海通证券、广发证券、光大证券等大中型券商估值安全性更高。

交运设备 券商持股市值23.8亿元

截至昨日，上市公司半年报显示，券商重仓295家公司，其中，持有21家交运设备（申万一级行业）公司，券商持股家数占行业公司数量的16.41%，持股数量共计34977.98万股，持股总市值23.8亿元，位居券商重仓行业排名第二。

据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD统计显示，在交运设备的21家公司里，券商持有市值最大为长城汽车，有2家券商持有，该股本期持股市值达4.8亿元，较一季度增加了1.29亿元，持股数量为2694.05万股，较一季度增加89.33万股，占流通股比例的8.85%。

其次，券商持有市值第二的个股为中国南车，本期持股市值达45.41亿元，较一季度增加了1.43亿元，持股数量为9957.65万股，较一季度增加2957.69万股，占流通股比例的1.05%。

从中期业绩方面来看，归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长最大的是西飞国际，公司同比净利润增长284.87%；其次是鸿特精密，公司同比净利润增长124.33%；排名第三的是中国汽研，公司同比净利润增长53.49%。

数据显示，7月全国汽车销售137.94万辆，同比增长8.16%，相比11年同期的2.51%涨幅有较大提升；环比下降12.56%，符合7月淡季规律。其中，乘用车销售112.02万辆，同比增长10.71%，环比下降12.77%。商用车销售25.92万辆，同比下降1.63%，环比下降11.65%。1-7月份，汽车累计销售1097.94万辆，同比增长3.56%，相比前六月的2.93%增幅有所上升，表明7月销量复苏。其中，乘用车销售873.60万辆，同比增长7.19%；商用车销售224.43万辆，同比下降9.43%。

对此，渤海证券认为，行业需求方面，乘用车在价格优惠较大及政策的刺激下继续复苏，商用车在具有投资属性的货车的拖累下将继续保持负增长，但客车依然是稳健较快增长的亮点。行业盈利方面，预计厂家会匹配产量释放与库存增长的节拍，从而避免价格大幅下滑而影响盈利水平，同时寻找出口市场消化部分产能，提高整车和零部件的盈利水平，因此，我们认为，行业未来盈利下滑的空间较小，优势龙头企业的盈利将会改善，建议关注。综上所述，目前行业依旧缺乏趋势性机会，子行业之间分化趋势将依然存在，乘用车销量虽有复苏，但限购的风险依然存在。因此，8月继续维持汽车行业及其子行业整车与零部件的“中性”评级。