上海自贸区QDII2试点释放境外投资机会 中概股回归是否放缓存争议

上海自贸区金改提速的消息在上周引发了热议。援引公开报道可知，李克强主持召开国务院常务会议，确定在上海自由贸易试验区逐步提高人民币资本项下可兑换程度，同时研究启动合格境内个人投资者（QDII2）境外投资试点，拓宽境外人民币投资回流渠道以及支持依法设立境外股权投资基金等。
　　这被外界解读为，个人境外直投将在上海率先实施。而备受关注的中概股出海上市及回归现象，是否会因此而改变进程呢？在接受《证券日报》记者采访的分析师看来，这一政策直接利好中概股，但中概股回归是否会因此放缓，接受采访的分析师观点就此有些争议，有观点认为，中概股回归将因此放缓，但也有分析师觉得，中概股回归"与此没有直接因果关系，而是更多地跟企业自身的发展需求相关。"老虎证券特约分析师凌凤琪对《证券日报》介绍。
　　中概股将成主要投资对象
　　境内个人投资者（QDII2）境外投资试点或将于近期启动，并在6城市试点。这意味着国内投资者投资国外股票、房地产等将更加容易。
　　中投顾问研究总监郭凡礼在接受《证券日报》记者采访时分析，自贸区金改对于中概股来说无疑是一大利好因素，中概股公司的主要业务在国内，相对国外投资者而言，国内投资者对其发展现状及未来发展走向的把握更为准确，并且国内投资者掌握的国外企业信息相对有限，所以国内人士若可以直接购买美股，那么中概股将是其主要投资对象。
　　目前来看，QDII2推出的具体时间表尚未明确，不过，凌凤琪介绍，个人海外投资的政策已见雏形。一旦QDII2落地，个人的投资范围将得到大幅拓宽，54万亿元的居民存款将有渠道捕捉境外投资机会，中概股有望得到新的发展机遇，"美股市场是中国互联网企业的扎堆地，国内投资者对这些中概股很熟悉，投资这些中概股有天然的优势。可以想象，一旦QDII2开启试点，中概股将成为国内出海资金的首选目标之一。"
　　回归是否放缓有争议
　　需要注意的是，今年6月份，一批中概股宣布私有化并计划回归A股市场，这引发了业界关于中概股回归潮现象的探讨。凌凤琪介绍，计划回归A股的互联网科技公司，并非是因为在美国市值被低估，而是因为这些公司比较边缘化，在美国市场融资能力不强，本身就不被美国投资者看中。
　　"那些在垂直细分领域没有做到老大、老二位置的公司，往往不被国外投资者看中，导致市值也比较低，不仅如此，计划回归A股的中国公司，往往是和同类公司估值对比，如果有很明确的比照对象，但两者之间估值差很多的，就很有动力回来。"凌凤琪认为，在这种情况下，虽然DQII 2政策打开后，国内投资者进行海外投资将更加便利，但中概股公司是否回归与此没有直接因果关系，而是更多地跟企业自身的发展需求相关。
　　不过，郭凡礼认为，在自贸区金改的背景下，中概股回归进程或会放缓。自贸区金改的推进，将会加强国内资本市场与美国资本市场的联系，也会吸引大量个人投资者进入美国资本市场进行投资，国内投资者的加入或能提升中概股公司股价，企业在美国资本市场上的价值与国内资本市场上的价值差距会有所缩小，短期内中概股回归的需求也会有所下降。
　　出海科技企业或将增加
　　一方面是中概股的回归是否因此放缓引发争论，另一方面，海外资本市场对企业的吸引力并未因此减弱。
　　"目前，很多科技企业因为注册地、融资来源等原因属于外资企业，在发展初期也很难盈利，短期内在A股上市比较困难，选择在海外上市会更加容易，也更为快速。未来随着政策的打开，科技企业的融资渠道会更加多元化，A股也将是一个重要的阵地。此外，中国企业密集赴美上市既有对资金的渴望，也有对提升国际影响力的诉求，美国资本市场目前对于有海外战略布局目标的公司来说仍然是很好的选择。"凌凤琪说。
　　而郭凡礼也表达了类似的观点："科技企业前期投入量一般都很大，融资需求高，但是又达不到国内A股上市要求，所以科技企业往往不得已而选择海外上市。此次自贸区金改加强了国内资本的国际化进程，相对也就减少了企业海外上市的机会成本，未来，科技企业海外上市的数量或会因此增加。"