政策面改善 交易情绪有望回升
2017-01-23 00:00:00 投资快报
摘要： 上周五融资余额约为8892亿元，较前周继续净流出约273亿元，融资盘连续七周净流出，维稳信号释放。融资交投低迷，情绪有望低位回转. 融资盘整体流出，强势个股仍有流入。政策面改善，市场风险偏好和交易情绪有望回升，节前红包行情可期，投资者可关注超跌中小创个股的短期修复行情，中线配置仍以国改概念为主。
一、融资盘连续七周净流出，维稳信号释放
上周沪指先抑后扬，涨0.33%，创业板先跌后反弹，跌1%，两市融资余额至上周五约为8892亿元，较前周继续净流出约273亿元，降幅约为3%，其中沪市流出177亿元，深市净流出约96亿元。全周每天是净流出，周一大跌，大幅流出176亿元，周二起大盘震荡回稳，融资盘仍继续流出，周二至周五分别净流出约15亿元，32亿元，19亿元，30亿元。
上两周提到："1月下旬离春节渐近，市场情绪逐步进入休假避险状态。节前融资盘将继续以流出为主，中小创市场因新股高速发行上市，加上大小非和定增解禁减持，整体股价下行趋势明显资金持续流出。市场结构分化，国企改革概念成为少数被认同的热点，避险作用也较强。"
融资盘过往多有避险过节的惯例，过去三年的春节前最后一周，融资盘是分别净流出50亿元，334亿元和372亿元，而节后基本都会回流。本周为节前最后一周，仅四个交易日，融资盘继续避险流出亦属正常。节假期内如无利空消息，回流的融资盘短期内会助推反弹行情。
周末证监会公布的新一批10家IPO企业预计募资总额仅38亿，募集资金规模有明显收缩，之前两批分别为48亿元、41亿元。而2016年11月发行的四批新股中有两批募资规模都分别超过了百亿元。同时，证监会也表态将收紧再融资、限制上市公司频繁融资或者单次融资金额过大、严管减持。另外，央行通过"临时流动性便利"操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。在春节期间释放一定的流动性。
经历一个多月的震荡调整后，节前维稳气氛渐浓，市场进一步下跌的空间不大，大盘企稳后，节前红包反弹行情正在展开。一季度行情的主线仍然是国企改革，避险效应之下机构扎堆在内，短期弹性可能不足。而近三个月来严重超跌的中小创市场有望进行修复式反弹行情，相对弹性较好。不过在资金面总体较紧的背景下，反弹空间也不宜过高期待。另外年报高成长的个股也会受到市场认同。
二、提防年报风险，连续亏损个股将被剔出两融品种
每年一季度，交易所都会将连续两年亏损，被标上ST标志的品种调整出两融队伍。该类品种被调出后，不能再融资买入，存量的融资盘只能偿还。偿还的卖压将令股价持续阶段性下行，而且部分持仓的公募基金也会因风控理由将此类品种大幅减持。因此持有此类品种的投资者需要特别提防此类个股的年报风险。经过不完全统计，2015年度亏损，2016年第三季度仍然亏损的两融个股有30多只，其中有一半于近期已做出扭亏预盈或停牌重组公告，剩下18只仍存在被标记ST，剔出两融品种的风险，分别是中国一重（601106）、中海油服（601808）、中远海发（601866）、中国嘉陵（600877）、平庄能源（000780）、沈阳机床（000410）、山推股份（000680）、厦工股份（600815）、北方创业（600967）、西部资源（600139）、青松建化（600425）、廊坊发展（600149）、方正科技（600601）、上海普天（600680）、匹凸匹（600696）、丹化科技（600844）、大智慧（601519）、三泰控股（002312）。
三、交投低迷，情绪有望低位回转
上周融资买入额为1243亿元，日均值为248亿元，较之前一周大降17.8%。融资买入额占融资余额比为2.7%，较前周的3.3%继续下降。融资买入占成交比例为6.8%，较前周的7.6%继续下降，创近三年来的低值。市场人气极度低迷，除国企股外，大多数个股走势偏弱。维稳信号释放之后，市场迎来喘息之机，短期有望否极泰来。
上周偿还额为1516亿元，日均值为303亿元，较之前一周下降7.7%。偿还值处于三年来的低位水平，但节前避险心态持续催生偿还压力，人气低迷时期新增融资买入稀缺，融资盘持续大幅净流出，单纯靠场内资金无法支撑。不过上周融资盘流出273亿元，但大盘仍先跌后回稳，显示有部份场外资金已逐步开始介入短期反弹行情。
上周融资买入与偿还额合计约为2759亿元，与融资余额8892亿元比较，周换手率为30%。交易频率持续处于低位。经过12月以来的两轮下跌后，空头风险短期释放，交投减少后，卖压较轻，短期修复式反弹可期。
与两市的成交金额18152亿元相比，融资交易占比为15.2%，较前周的15.9%略有下降，为近三年来的低值.显示场内激进型资金活跃度已处低位，风险偏好和交易情绪有望随着政策面改善而回升。
上周五两市融券余额约为34亿元，与上周减少3亿元。
四、融资盘整体流出，强势个股仍有流入
上周各板块几乎是全面流出，仅装修装饰和通讯设备板块分别有0.1亿元左右的净流入。板块融资盘净流出居前的是：证券类23亿元，电子21亿元，银行20亿。
上周个股融资盘净流入居前的是: 四方股份（601126）1.1亿元，西部建设（002302）1.1亿元，陕国投1.1亿元，国投电力（600886）1.1亿元，亚通股份（600692）1.1亿元，广田集团（002482）0.7亿元，太钢不锈（000825）0.7亿元，华媒控股（000607）0.7亿元，白云机场（600004）0.7亿元，北方导航（600435）0.7亿元，中直股份（600038）0.6亿元。
五、后市研判
政策面改善，市场风险偏好和交易情绪有望回升，节前红包行情可期，投资者可关注超跌中小创个股的短期修复行情，中线配置仍以国改概念为主。
一、融资盘连续七周净流出，维稳信号释放
上周沪指先抑后扬，涨0.33%，创业板先跌后反弹，跌1%，两市融资余额至上周五约为8892亿元，较前周继续净流出约273亿元，降幅约为3%，其中沪市流出177亿元，深市净流出约96亿元。全周每天是净流出，周一大跌，大幅流出176亿元，周二起大盘震荡回稳，融资盘仍继续流出，周二至周五分别净流出约15亿元，32亿元，19亿元，30亿元。
上两周提到："1月下旬离春节渐近，市场情绪逐步进入休假避险状态。节前融资盘将继续以流出为主，中小创市场因新股高速发行上市，加上大小非和定增解禁减持，整体股价下行趋势明显资金持续流出。市场结构分化，国企改革概念成为少数被认同的热点，避险作用也较强。"
融资盘过往多有避险过节的惯例，过去三年的春节前最后一周，融资盘是分别净流出50亿元，334亿元和372亿元，而节后基本都会回流。本周为节前最后一周，仅四个交易日，融资盘继续避险流出亦属正常。节假期内如无利空消息，回流的融资盘短期内会助推反弹行情。
周末证监会公布的新一批10家IPO企业预计募资总额仅38亿，募集资金规模有明显收缩，之前两批分别为48亿元、41亿元。而2016年11月发行的四批新股中有两批募资规模都分别超过了百亿元。同时，证监会也表态将收紧再融资、限制上市公司频繁融资或者单次融资金额过大、严管减持。另外，央行通过"临时流动性便利"操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。在春节期间释放一定的流动性。
经历一个多月的震荡调整后，节前维稳气氛渐浓，市场进一步下跌的空间不大，大盘企稳后，节前红包反弹行情正在展开。一季度行情的主线仍然是国企改革，避险效应之下机构扎堆在内，短期弹性可能不足。而近三个月来严重超跌的中小创市场有望进行修复式反弹行情，相对弹性较好。不过在资金面总体较紧的背景下，反弹空间也不宜过高期待。另外年报高成长的个股也会受到市场认同。
二、提防年报风险，连续亏损个股将被剔出两融品种
每年一季度，交易所都会将连续两年亏损，被标上ST标志的品种调整出两融队伍。该类品种被调出后，不能再融资买入，存量的融资盘只能偿还。偿还的卖压将令股价持续阶段性下行，而且部分持仓的公募基金也会因风控理由将此类品种大幅减持。因此持有此类品种的投资者需要特别提防此类个股的年报风险。经过不完全统计，2015年度亏损，2016年第三季度仍然亏损的两融个股有30多只，其中有一半于近期已做出扭亏预盈或停牌重组公告，剩下18只仍存在被标记ST，剔出两融品种的风险，分别是中国一重（601106）、中海油服（601808）、中远海发（601866）、中国嘉陵（600877）、平庄能源（000780）、沈阳机床（000410）、山推股份（000680）、厦工股份（600815）、北方创业（600967）、西部资源（600139）、青松建化（600425）、廊坊发展（600149）、方正科技（600601）、上海普天（600680）、匹凸匹（600696）、丹化科技（600844）、大智慧（601519）、三泰控股（002312）。
三、交投低迷，情绪有望低位回转
上周融资买入额为1243亿元，日均值为248亿元，较之前一周大降17.8%。融资买入额占融资余额比为2.7%，较前周的3.3%继续下降。融资买入占成交比例为6.8%，较前周的7.6%继续下降，创近三年来的低值。市场人气极度低迷，除国企股外，大多数个股走势偏弱。维稳信号释放之后，市场迎来喘息之机，短期有望否极泰来。
上周偿还额为1516亿元，日均值为303亿元，较之前一周下降7.7%。偿还值处于三年来的低位水平，但节前避险心态持续催生偿还压力，人气低迷时期新增融资买入稀缺，融资盘持续大幅净流出，单纯靠场内资金无法支撑。不过上周融资盘流出273亿元，但大盘仍先跌后回稳，显示有部份场外资金已逐步开始介入短期反弹行情。
上周融资买入与偿还额合计约为2759亿元，与融资余额8892亿元比较，周换手率为30%。交易频率持续处于低位。经过12月以来的两轮下跌后，空头风险短期释放，交投减少后，卖压较轻，短期修复式反弹可期。
与两市的成交金额18152亿元相比，融资交易占比为15.2%，较前周的15.9%略有下降，为近三年来的低值.显示场内激进型资金活跃度已处低位，风险偏好和交易情绪有望随着政策面改善而回升。
上周五两市融券余额约为34亿元，与上周减少3亿元。
四、融资盘整体流出，强势个股仍有流入
上周各板块几乎是全面流出，仅装修装饰和通讯设备板块分别有0.1亿元左右的净流入。板块融资盘净流出居前的是：证券类23亿元，电子21亿元，银行20亿。
上周个股融资盘净流入居前的是: 四方股份（601126）1.1亿元，西部建设（002302）1.1亿元，陕国投1.1亿元，国投电力（600886）1.1亿元，亚通股份（600692）1.1亿元，广田集团（002482）0.7亿元，太钢不锈（000825）0.7亿元，华媒控股（000607）0.7亿元，白云机场（600004）0.7亿元，北方导航（600435）0.7亿元，中直股份（600038）0.6亿元。
五、后市研判
政策面改善，市场风险偏好和交易情绪有望回升，节前红包行情可期，投资者可关注超跌中小创个股的短期修复行情，中线配置仍以国改概念为主。
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