周期性板块复苏背后:谁在推动股价上涨？

    　 6月以来，A股周期板块明显发力，成为行情一大亮点。数据显示，截至6月29日，以板块内个股月内平均涨幅计算，有色金属板块位列28个申万一级行业涨幅榜首位。此外，化工、钢铁、采掘等周期性板块也涨幅居前。

　 数据显示，机构席位正在积极沿着业绩与估值相匹配的逻辑，围绕周期股寻找机会。与此同时，一些活跃营业部席位正在部分周期行业次新股中快进快出。

　 机构资金抱团买入

　 众多资金中，尤为值得一提的是机构席位。这些手握重金席位买卖的背后，往往代表着基金、券商、保险等大型机构对相关个股、行业的走势判断。

　 上证报记者注意到，与以往部分个股在大幅上涨后遭遇机构密集抛售不同的是，本月多个机构席位同时现身多只周期性个股的龙虎榜买入席位。

　 作为地方煤炭企业龙头之一的西山煤电，本月以来股价累计上涨超过14%。6月13日，公司股价盘中一度接近涨停，收盘上涨超过8%，创下年内最大单日涨幅。盘后公开数据显示，4家机构席位整齐亮相，成为当日最大的买方力量。其当日合计买入西山煤电超过7200万元，成交占比接近14%。而这也是本月以来，唯一一次4家机构席位同时现身个股买方名单的情况。

　 华友钴业则成为本月机构席位单日净买入金额最高的一只个股。同样是在6月13日，公司股价高开高走，收盘涨停，一举突破60日均线压制。盘后数据显示，3家机构席位位列当日华友钴业买三至买五位置，合计买入金额超过1.16亿元。随后公司股价持续走强，距离今年一季度创下的上市以来股价新高仅一步之遥。

　 某券商资深投顾人士向记者表示，从本轮行情由"漂亮50"向众多细分行业龙头个股的扩散情况来看，机构资金正按照业绩与估值相匹配的逻辑，挖掘更多性价比更高的二线价值成长股。在此背景下，估值合理、行业盈利大幅改善、上市公司业绩普遍增长的周期性板块也因此受其青睐。

　 以钢铁行业为例，浙商证券研报指出，由于担心经济周期性回落，下游需求低迷，周期性行业此前出现整体下跌。但从实际情况来看，钢铁行业的下游需求没有想象中的悲观，月度数据显示需求反而在逐步改善。其中，空调、挖掘机销量连续3个月改善，乘用车需求也在5月份得到修复。同时，随着供给侧改革持续发力，部分地条钢产能和落后产能也顺利被淘汰。

　 在需求改善叠加供给优化的情况下，钢铁行业整体盈利得到改善。据了解，目前吨钢毛利超过700元左右，达到历年来新高。浙商证券认为，钢铁行业价值应该得到重估。

　 游资席位快进快出

　 不同于机构席位的集体行动，活跃的营业部席位采取快进快出战术，在成功带动市场情绪的同时，也享受着股价上涨带来的收益。周期行业中流通盘较小的次新股成为游资参与的主要对象。

　 以今年3月份上市的寒锐钴业为例，公司本月股价一度从最低不足70元上涨至超过100元，最大振幅接近50%。在公司股价6月13日涨停当日，申万宏源上海东川路营业部大举买入超过3900万元，成交占比超过一成。随后该席位在次日公司股价走高时快速兑现，转手卖出逾4200万元，一买一卖之间顺利斩获超过200万元的盈利。

　 而作为6月以来屡次上榜的明星营业部，浙商证券绍兴解放北路营业部自然也参与了本次周期个股的反弹。该席位6月15日买入今年初上市的白银有色超过5600万元，成为当日最大买方席位，一举带动该股股价在当日午后快速涨停。

　 不过白银有色此后未能再度登上龙虎榜，该营业部是否退出也就无从考证。但从其此前操作记录来看，短期内迅速落袋浮盈正是该营业部的风格。以此后数日内白银有色的成交金额和股价走势判断，该席位大概率在盈利的同时全身而退。

　 另一方面，作为高风险偏好代表的融资资金，也成为本轮周期股反弹的推动者之一。数据显示，截至6月28日，陕西煤业、卫星石化、洛阳钼业、潍柴动力等多只个股融资买入余额较月初上涨幅度超过20%，而上述个股本月无一例外均取得了超过一成的涨幅，大幅跑赢指数。

　 其中，陕西煤业融资买入余额由5月末的4.71亿元快速增至最新7.03亿元，增长幅度接近50%。而公司最新的融资买入余额也创下了近一年半来的新高，达到2015年11月左右的水平。