欧央行货币政策暂难加速收紧

    欧洲央行在27日的货币政策例会上按兵不动，符合市场此前预期。分析人士指出，随着一些不确定因素暂时降温，欧央行短期将采取观望战略，特别是立即加息的可能性较小。

欧央行按兵不动

欧洲央行在27日的货币政策例会后宣布，维持主要再融资利率0.0%不变，隔夜贷款利率0.25%不变，隔夜存款利率-0.4%不变，均符合预期。月度资产购买规模依先前计划调整为600亿欧元，符合预期。

欧洲央行随后公布的声明指出，今年4月至12月，每月量化宽松（QE）规模将为600亿欧元。如有必要将进一步延长购债。欧洲央行利率料在未来一段时间内维持在当前或更低水平，一直到QE结束后。若前景恶化，可以提高QE规模和延长持续时间。

美银美林欧洲经济学家莫伊克指出，考虑到欧元区通胀前景依然较为疲软，欧洲央行仍会保持相对谨慎态度。美银美林强调，从三个方面能对欧洲央行按兵不动作出解释。首先，欧洲央行此次会议正处于法国大选的两轮投票之间，因此该央行不会作出重大举动。其次，今年3月会议上市场曾一度仓促押注欧央行加息而引发波动，因此欧央行会格外注意引导市场反应，避免出现过大波动。再次，一些鸽派人士继续为疲软的核心通胀和硬数据担忧，欧央行因而很难加码收紧货币政策。

彭博分析师也表示，欧央行在本月没有犯六年前的错误。2011年，欧央行将利率上调，但结果就是欧元区重返衰退。

货币政策料难加速收紧

业内机构预计，欧央行或难加速收紧货币政策，在明年之前可能不会加息。

美银美林预计，欧央行管委会将在9月向市场预告2018年的缩减QE计划，例如先将购债规模缩减至每月400亿欧元，并在6个月后、年底之前逐渐减少至零水平，到时关于利率的前瞻性指引将会有更大幅度的转变，但这也意味着欧洲央行在明年之前不会加息。不过，对于市场预期的欧央行将在6月会议上略微转变政策立场，传递些许缩减刺激政策的信号。美银美林表示赞同。本周欧洲央行执行委员科尔表示，欧元区经济增长风险已经达到中性，不同于上月欧洲央行"风险偏向下行"的措辞。因此，美银美林预计该央行在6月份对风险平衡的评估将会变得中立，并对前瞻性指引作出微调，即移除与"利率维持进一步下调可能性"有关的措辞。

联合信贷银行表示，尽管欧元区经济增长强劲，但欧央行并未公布新的政策，措辞方面也未出现重大改变。因为欧央行还处于观望阶段，对于经济和通胀前景也并不完全放心。丹斯克银行指出，欧洲央行将继续保持当前的货币政策轨道，甚至更为偏向鸽派，预计在明年以前不会提高利率。