棕榈油 领涨国内油脂市场

    马来西亚8月出口超预期

随着双节临近，小包装终端需求明显转好，油脂底部价格逐渐抬升，可逢低轻仓试多。国际市场，8月马来西亚棕榈油出口超预期，提振油脂市场。关注USDA9月供需报告的进一步指引。

MPOB发布的数据利多

马来西亚棕榈油局（MPOB）9月11日公布的数据显示，马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨，8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨，出口增加6.43%至149万吨。而分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨，产量预估减少1.5%至180万吨，出口预估增加1.6%至142万吨。8月出口超出市场预期，复产周期下产量增幅较上月不增反降，利多棕榈油价格，棕榈油领涨油脂市场。

豆油市场，Informa上调2017年美豆单产预测值至49.4，高于ProFarmer预计的48.5蒲式耳/英亩，这使得USDA9月的单产预估变得尤为重要。未来一周，产区降水基本正常，天气良好利于大豆成熟及早期收割。技术上看，美豆下方支撑明显。等待USDA9月供需报告的进一步指引。

豆油库存继续下降

截至9月7日，全国港口食用棕榈油库存总量33.63万吨，较上月同期的29.59万吨增加4.04万吨，增幅13.6%，较去年同期的29.53万吨增加4.1万吨，增幅13.9%。不过，因为8月部分船期有所推迟，因此实际到港量可能并没有预期那么大。国内棕榈油库存虽连续两周增加，但幅度不大。

豆油库存继续下降，但总体仍处于高位。截至9月6日，国内豆油商业库存总量为136.75万吨，较上个月同期的140.92万吨下降4.17万吨，降幅为2.96%；较去年同期的120万吨增加16.75万吨，增幅为13.96%。此外，8月中国进口大豆创下历史同期最高，海关数据显示，8月份中国大豆进口量比上年同期的767万吨增加10.2%，到港数量较大。预计9月下旬备货结束后，仍有库存压力。同时，沿海菜油库存环比下降。据了解，小包装备货旺季已经展开，中下游提货速度加快，两广及福建地区菜油库存下降至121300吨。

整体成交仍清淡

虽然国内棕榈油与豆油价差进一步扩大至655元/吨，有利于提高棕榈油市场需求量，但两者价差仍处于不正常范围，2017年9月1日―8日，棕榈油日均成交1533吨。大连豆油期货主力合约收平，部分买家逢低补库，豆油低位成交好转，总成交量有所放大。整体看，油脂成交仍疲弱，但双节临近，小包装终端需求明显转好，油脂底部价格逐渐抬升。

综上所述，马棕油8月出口数据利好，复产周期下产量增速放缓，提振了棕榈油市场。同时，国内双节即将到来，油脂需求进入旺季，预计短期内国内油脂价格振荡偏强。