格林美(002340):废旧商品回收体系建立有望加速

     国务院召开会议部署建立废旧商品回收体系

     根据媒体报道,国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议部署建立完整、先进的废旧商品回收体系。我们认为会议有望推动废旧商品回收体系建立加速,公司作为电子废弃物回收行业的龙头企业,有望从中明显受益。

     公司业务符合政策方向,行业龙头地位有望巩固

     根据媒体报道,会议提出要完善回收处理网络,加强报废汽车、废弃电器电子产品等重点废旧商品的回收工作,强化科技支撑,培育大型废旧商品回收企业。我们认为公司业务完全符合政策鼓励方向,有望在国家支持下获得更多项目支持和政府补贴。公司作为行业内唯一一家上市公司,有望在政策支持下继续扩大规模、整合行业,巩固龙头企业优势地位。

     废旧商品回收法制化,正规企业可望受益

     根据媒体报道,会议提出要加强对废旧商品回收的监管,加快将废旧商品回收处理纳入法制化轨道。我们预期相关监管政策出台将有利于打击非法回收处理渠道,促进行业有序发展,正规企业从中受益。我们认为会议将推动废弃电器电子产品回收处理基金尽快出台,增强正规回收拆解企业盈利能力。

     估值:维持"买入"评级,目标价29.09元

     我们维持格林美2011、2012年EPS0.55元、0.73盈利预测。维持对格林美的"买入"评级,目标价29.09元。目标价是基于瑞银VCAM工具,进行现金流贴现绝对估值,WACC假设为9.4%。