万科Ａ(000002):销售开始回暖

     背景情况2012 年7 月5 日万科A 公布了2012 年6 月份的销售情况。2012 年6 月，公司当月实现销售面积122.4 万平方米，销售金额 133.2 亿元，分别比2011 年同期增长了8.5%和0.7%，环比也增长了19.40%和24.20%。2012 年 1~6 月份，公司累计实现销售面积602.5 万平方米，销售金额 625.4 亿元，累计同比增长了6.6%和-4.7%。万科6 月份共获得5 个土地储备项目。

     从6 月份当月的销售情况来看，万科6 月份的销售面积和销售金额环比和同比均出现了增长，并且已经是连续5 个月回升，但当月同比增速有所下降。预计接下来房地产市场的成交回升依然会是温和的，只要房价没有过快上涨，政府暂时还不会出台新的调控政策，预计万科全年在销售面积和销售金额上应该会超过行业平均水平，实现正增长。

     在土地储备方面，公司6 月份继续获得了5 个地块的开发项目，其中1 块是合作方式拿地，由于上半年房地产市场销售开始回暖，开发商也开始逐步试探性的入市拿地，但拿地绝对金额依然较小，主要原因在于开发商认为土地价格前期调整幅度较小，且近期又开始在高位企稳回升，但开发商对房地产市场的中期前景仍然保持谨慎。

     万科6 月份当月平均销售单价为10882 元/平方米，略高于上月的平均成交单价10459 元/平方米，这也印证了全国的平均房价已经在销售回暖的带动下快速触底回升了。

     盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012年每股收益为1.12 元；2013 年每股收益为1.37 元；2014 年每股收益为1.58,元，目前公司估值不高，维持推荐评级。

     风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。