世纪瑞尔(300150):铁建低谷致业绩下滑 等待新业务贡献提升

     ◎事项：业绩下滑22%，低于市场预期。8月16日，世纪瑞尔（300150）发布半年报，公司2012年1-6月实现收入1.14亿元，同比下滑31.74%，实现归属母公司的净利润4112.95万元，同比下滑22.84%，对应EPS为0.30元.低于市场预期。

     ◎主要观点：铁路行业投资整体下滑拖累全行业。公司营收增长不理想主要由于2012年铁路市场发展速度较去年同期有所放缓。根据铁道部《2012年全国铁路主要指标完成情况》显示的数据，报告期内铁路固定资产投资，较去年同期减少约36.1％，其中2012年1-6月铁路基本建设投资为1487.06亿元，同比下降38.6%。公司所处的铁路行车安全监控系统不可避免的受到了较大的影响。公司净利润下滑速度慢于收入是由于毛利率提升，盈利能力有所增强所致。我们注意到，在铁路市场景气下滑的情况下，公司坚持发展铁路行车安全监控行业不动摇，加大力度投入建设铁路行车安全监控领域软件的研发、生产与销售，公司新技术开发能力不断增强，公司的铁路防灾安全监控系统实现营业收入比上年同期增4771.95%，取得了一定发展。 ?跨铁路行业进展顺利，医疗信息与新能源试水初有成效。公司的跨铁路行业的延伸较为顺利，医疗监控设备领域，公司对外投资设立医疗子公司北京瑞和益生科技有限公司上半年实现收入600.39万元，同比增长了122.86%，占据了公司营收比例的5.28%。同时，设立软件子公司，拓展铁路行车安全监控软件业务。另外，公司近两年来在新能源市场上寻求突破，参股厦门中物信风能源技术股份有限公司，主要致力于节能空调领域的市场拓展。报告内，公司注重跨行业发展，寻求多条腿走路，开展的相应业务都进展顺利，实现公司在产业链条上的延伸。这些业务拓展除了有效的分散公司业务过度集中的风险外，还有望在未来成为公司新的高成长点。