广发证券(000776):估值已步入安全区域

         广发证券创新已快速步入规模化发展轨道。融资融券、资产管理、期货及直接投资等所有重点创新业务均位居行业前列；保证金现金管理、直投基金等其他创新业务也准备充分，随时有望铺开。传统业务加速转型，竞争力稳步提升。经纪业务由通道向产品转型，融资融券和保证金管理等为转型提供了有力支撑，目前佣金率已企稳；投行业务充分把握公司债松绑机遇、竞争力稳步提升；自营稳健，固定收益类占主导、衍生品套保等运用逐步增加。

     上半年受益于自营、承销和融资融券，公司业绩取得增长。全年来看，受制于市场环境，自营和承销的动力可能有所减弱、但正向贡献依然明确，融资融券也将保持高速成长。维持全年同比增长30%左右的判断。预计2012年至2014年每股收益分别为0.45元、0.55元、0.69元。受定增解禁影响，广发证券的股价近两周波动较为剧烈，目前估值已步入安全区域，给予"增持"评级。