设正点网为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻股市学院
你的位置: 正点财经 > 财经新闻 > 公司研究 > 正文

新宝股份(002705)内外销有序改善 定增加速多元化布局

2017-01-23 00:00:00 长江证券
    事件描述

新宝股份跟踪报告。

事件评论

出口维持稳健增长,创新产品提升盈利能力:受益于人民币汇率低位以及创新产品推进,16 年公司出口业务收入实现较好增长;此外,从盈利能力来看,出口业务利润率也呈现稳步提升趋势,这一方面受益于公司高毛利创新产品的积极推出且占比逐步提升,从而带动公司从代工型企业逐渐转变为自主开发型企业,另一方面也受益于公司自动化率提升以及生产线有效规划;后续考虑到人民币汇率持续贬值以及创新产品持续发力,预计公司出口收入端仍可实现稳健增长且盈利能力持续改善。

品类扩张叠加多品牌战略,内销业务逐步发力:公司内销收入一直维持较快增长且盈利能力改善趋势极为明显,这一方面得益于公司内销产品品类的积极扩张;另一方面也得益于公司多品牌战略,当前公司运营摩飞品牌在国内已取得良好效果,在促进内销收入增长同时也大幅改善盈利能力并起到较好示范效应,此外以Barsetto 品牌推进咖啡机业务也在稳步实施之中;后续考虑到内销产品尤其是个人护理类小家电逐步推出以及多品牌协同运营,公司内销收入及盈利能力均有较大提升空间。

定增已获证监会核准批复,新品布局有望加速:公司非公开发行股票申请已于17 年1 月19 日获得证监会核准批复,公司智能家居电器、健康美容电器以及高端电动类厨房电器等项目有望加速落地;而考虑到公司当前产品布局仍主要集中于西式小家电,新产业布局将构成对公司现有产品线的有力补充且契合当前小家电市场产业升级趋势;此外,公司电动牙刷以及胶囊咖啡机等产品已逐步推出,布局高附加值产品有望进一步提升公司整体盈利能力并打开新成长空间,其长期发展值得期待。

维持"买入"评级:在人民币贬值及创新产品稳步推进背景下,公司出口业务维持稳健增长;此外,在品类积极扩展、多品牌协同运营以及多渠道有序开拓的共同作用下,内销业务也仍可实现较快速增长;后续到公司现有业务稳步发展以及定增项目实施之后公司新业务布局将加速落地,其长期发展值得期待;我们预计公司16、17 年EPS 分别为0.71、0.86 元,对于目前PE 分别为22.72、18.95 倍,维持"买入"评级。

风险提示:

1. 汇率波动风险;

2. 原材料价格波动风险。
热点推荐:
相关资讯:
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图