设正点网为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻股市学院
你的位置: 正点财经 > 财经新闻 > 公司研究 > 正文

中炬高新(600872)公司主营业务保持快速增长 看好公司调味品发展

2017-01-24 00:00:00 东方证券
    事件

根据公司公告,预计2016 年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加40%-55%,则对应净利润为3.46-3.83 亿元。

核心观点

调味品收入稳健增长,净利率有较大的提高。我们预期美味鲜子公司收入仍保持稳健增长,增速类似于前三季度约有10%-15%的增长,其中食用油等品类增速较快。去年美味鲜净利率为11.68%,我们预期今年净利率将有较大的提高,一方面毛利率有所提升,得益于原材料价格下降以及效率提升, 未来随着自动化率提高、效率提升,我们预期公司毛利率仍有提升空间;另一方面,销售费用率、管理费用率有所下降,公司管理更加完善。长期看, 公司预期公司整体净利率可达到17%-19%。

公司整体业绩实现较快增长,房地产开始贡献业绩,关注房地产后续发展。公司整体业绩实现较快增长,除了美味鲜的快速增长,还有母公司的减亏。前三季度公司扣除美味鲜后的亏损由去年的3000 多万元减少到亏损1400 多万元,我们认为这主要因为母公司有物业出售,亏损减少所至。另一方面, 公司房地产今年开始产生销售,也将会贡献部分利润。目前宝能已完全接手公司房地产业务,建议关注房地产业务给公司带来的增值。

定增可能再遇波折,但是我们仍看好公司基本面长期发展。目前公司定增迟迟仍未公布进展,再加上之前对保险资金进入股市的加强监管,我们预期公司定增短期可能会再遇波折。目前宝能持有公司20%以上的股权,是公司第一大股东,但实际控制人尚未转移。我们认为公司调味品业务基本面良好, 即使定增无法完成,公司业务仍将保持稳健发展

财务预测与投资建议

我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.45、0.55、0.67 元,结合可比公司估值,我们给予公司2017 年38 倍PE,对应目标价20.87 元,维持买入评级。

风险提示

定增存在不确定性,调味品业务增速下滑的风险。
热点推荐:
相关资讯:
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图