正海磁材(300224)2016年年报点评:磁材、电机齐发力 内外兼修前景好
2017-03-22 00:00:00 兴业证券
投资要点
公司2016年共实现营业收入15.88亿元，较上年同期增长16.24%；实现营业利润1.84亿元，较上年同期增长8.56%；实现归属于公司股东的净利润1.91亿元，较上年同期增长21.06%。2016年利润分配预案为，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
汽车磁材销量大增，磁材产品结构优化。2016年公司积极开拓汽车磁材市场，并取得明显的成效。公司汽车磁材销量占比已经达到30%。2016年公司高性能钕铁硼永磁材料营业收入较去年同期下降6.54%，但净利润较去年同期上升17.68%。我们预计在新能源车快速增长、汽车EPS快速渗透的情况下，公司在汽车磁材方面会取得更大的业绩。
新能源汽车电机业绩保持高增速。上海大郡2016年销售收入和销量继续保持较高增长，进一步提升了行业地位，其营业收入较2015年度上升46.57%，净利润较2015年度上升27.98%，超额完成业绩近1000万元。
公司将内外兼修，看好公司未来业绩。在内功方面，随着新能源汽车、磁材产销量的增长，公司产能利用率将进一步提升，规模优势将得到更大的彰显。在外力方面，公司的未来还将抓住下游需求爆发的契机，建设磁材、新能源电机生产线，进一步抢占市场。综上，我们看好公司的未来的业绩。
盈利预测与评级：预计公司在2017~2019年分别实现扣非归母净利润3.37亿元、4.9亿元、6.9亿元，对应每股收益0.61元、0.88元、1.24元，PE为31X、22X、15X。
风险提示：1、钕铁硼需求不及预期；2、新能源汽车发展不及预期
公司2016年共实现营业收入15.88亿元，较上年同期增长16.24%；实现营业利润1.84亿元，较上年同期增长8.56%；实现归属于公司股东的净利润1.91亿元，较上年同期增长21.06%。2016年利润分配预案为，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
汽车磁材销量大增，磁材产品结构优化。2016年公司积极开拓汽车磁材市场，并取得明显的成效。公司汽车磁材销量占比已经达到30%。2016年公司高性能钕铁硼永磁材料营业收入较去年同期下降6.54%，但净利润较去年同期上升17.68%。我们预计在新能源车快速增长、汽车EPS快速渗透的情况下，公司在汽车磁材方面会取得更大的业绩。
新能源汽车电机业绩保持高增速。上海大郡2016年销售收入和销量继续保持较高增长，进一步提升了行业地位，其营业收入较2015年度上升46.57%，净利润较2015年度上升27.98%，超额完成业绩近1000万元。
公司将内外兼修，看好公司未来业绩。在内功方面，随着新能源汽车、磁材产销量的增长，公司产能利用率将进一步提升，规模优势将得到更大的彰显。在外力方面，公司的未来还将抓住下游需求爆发的契机，建设磁材、新能源电机生产线，进一步抢占市场。综上，我们看好公司的未来的业绩。
盈利预测与评级：预计公司在2017~2019年分别实现扣非归母净利润3.37亿元、4.9亿元、6.9亿元，对应每股收益0.61元、0.88元、1.24元，PE为31X、22X、15X。
风险提示：1、钕铁硼需求不及预期；2、新能源汽车发展不及预期
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