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易华录(300212)连续预中标大项目 公司走上成长快车道

2017-12-18 00:00:00 方正证券
    事件:公司近期连续公告预中标项目,12 月15 日,公司公告与中国移动联合体预中标安徽省滁州市"雪亮工程"PPP 项目,项目总投资为4.488 亿元;12 月16 日,公司公告与锦宸集团、中业慧谷联合体预中标泰州华东数据湖项目,项目总投资39.79亿元。

点评:

预中标"雪亮工程"项目,彰显公共安全市场实力。易华录传统优势业务领域为智慧交通和智慧城市业务,近年来,公司重点开拓了公共安全产业新市场,2017 年,公司已经公告中标云南、新疆以及河北等数个过亿元安防领域大项目。此次预中标项目是公司在安徽省内首个金额过亿的"雪亮工程"项目,该项目中标彰显了公司在公共安全领域的实力,标志着公司公共安全业务再上一个台阶,自研产品应用得到提升,项目如顺利实施将能增厚公司业绩。"雪亮工程"建设是全国性的大建设,公共安全视频监控系统建设已被中央纳入"十三五"规划和国家安全保障能力建设规划,预计"雪亮工程"全国投资将超过两千亿元,易华录成功进军该领域,有望打开公司新的增长点。

数据湖新业务开始落地,打开未来新成长空间。近年来,公司依托蓝光存储产品线,梳理明确了数据湖产业的商业模式,形成了面向市场的解决方案,该方案已逐步在泰州、徐州、天津等地开始落地,此次预中标泰州华东数据湖项目,标志着公司数据湖类项目将正式开始实施,并有望在年内即为公司带来收入。数据湖是未来易华录智慧城市建设的核心,交通大数据、信用城市大数据、养老大数据等大数据业务均将围绕数据湖展开,长期商业模式值得期待。此外,今年公司还现金收购了国富瑞部分股权,国富瑞作为国内知名IDC 运营商,将为公司数据湖战略落地提供有力保障。

在手订单充足,京津冀有望成重点发展区域。除数据湖、公共安防等新业务外,今年来公司智慧交通、智慧城市等传统业务继续稳定增长,公司持续中标数个亿元大订单,截至上半年,公司累计新增项目金额约17.4 亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约17.3亿元,公司在手订单量充足,能有效保障未来收入及利润。7 月4 日,公司公告签订了河北省公安厅3.6 亿元大合同,标志着12 年公司与河北省签订的24 亿框架协议开始落地,8 月11 日,公司公告母公司华录集团领导拜会河北省,就雄安新区建设等议题与河北省领导进行会谈,在京津冀一体化和雄安新区建设的背景下,京津冀地区有望成为公司的智慧交通、智慧城市等业务发展的重点区域。同时,公司先后设立了北京智慧城市产业基金、京津冀投资发展基金和乌当数字产业引导基金,基金规模分别为10亿元、20亿元和2亿元,将为公司的智慧城市建设项目提供充足的资金支持。

投资建议:考虑到数据湖业务落地在即,预计公司2017-2019年实现归母净利润2.6、4 、5亿元,对应当前市值的估值为38、25、20倍,维持"强烈推荐"评级。

风险提示:智慧交通等传统业务交付不及预期;数据湖业务推广不达预期。

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