贵州茅台(600519)市值盘中过万亿 龙头股重估时代到来

    昨日早盘贵州茅台股价最高冲至799.06元，市值触碰万亿元大关，成为A股首只市值突破万亿元的消费股。分析人士认为，贵州茅台市值突破万亿元，或标志A股龙头股重估时代已经到来。

贵州茅台的万亿市值之路

昨日早盘贵州茅台以793.46元小幅高开，开盘一分钟之内，股价最高升至799.06元，市值也冲上一万亿元大关。

自2016年中期之后，贵州茅台市值呈加速上行趋势。2016年8月15日，贵州茅台市值首次站上4000亿元大关。此后，在2017年4月、7月、10月连续突破5000亿、6000亿和7000亿元的整数关口，2017年12月更是连续站上了8000亿元和9000亿元市值大关。

任何一家伟大公司都是从小市值公司成长起来的，贵州茅台用了将近6年时间，从一家不到一百亿元市值的小公司成长为千亿市值大公司，2007年6月5日，贵州茅台市值首次突破一千亿元。在成为千亿级别重量级公司后，贵州茅台又用了10年的时间，市值再度上涨10倍，成为万亿市值公司。

贵州茅台的万亿市值晋级过程，离不开其亮丽的业绩。数据统计显示，2001年贵州茅台的净利润为3.2亿元，2007年贵州茅台的净利润为28.3亿元，2017年前三季度贵州茅台的净利润已经有199.8亿元。

近期召开的茅台集团2018年度工作会议透露，2018年贵州茅台计划投放2.8万吨茅台酒。曾在2017年12月中旬加仓贵州茅台的榕树投资总经理翟敬勇认为，按照贵州茅台2018年的白酒投放量，可以估算出贵州茅台今年全年的业绩，一万亿元市值大致对应30倍的市盈率。翟敬勇认为，以贵州茅台的稀缺性和龙头地位来看，这样的估值具有合理性。

龙头股重估时代到来

贵州茅台市值突破万亿元，并非孤立现象，而是龙头股重估时代到来的标志。2015年中期之前，除了银行股和“两桶油”外，A股绝大部分龙头公司的市值长期徘徊在一千亿市值以下。自2016年中期之后，A股发生了深刻的变化，一批龙头公司的市值出现巨大飞跃。截至昨日收盘，医药龙头公司恒瑞医药市值达2098亿元，家电龙头美的集团市值达4005亿元，电子信息行业龙头海康威视达3930亿元，乳业龙头伊利股份达2090亿市值。

资瑞兴投资总经理汪忠远认为，这一批龙头公司市值完全脱离了过去10年的束缚，跃上全新的台阶，反映了中国经济结构和龙头公司在全世界竞争地位的变迁，在可预见的相当长时间内，除非出现重大变故，否则不太容易看到这些公司系统性地再回到两年前的市值水平。大公司的估值水平并没有显著脱离历史中位数，过去两年的上涨主要体现了从低估到合理，有些行业和公司离全球对手的平均估值仍有差距。

明达资产董事长刘明达认为，大部分行业已经出现了行业集中现象，利润越来越向头部公司集中。比如白酒行业，过去很长一段时间，白酒企业遍地开花，各有各的精彩，但随着互联网技术发展和交通运输改善，消费的地域性大为淡化，不独贵州茅台，其他知名白酒的销量最近几年也远高于行业平均增速。这些行业的支配者和占据大部分份额的企业，将在很长一段时间内保持稳定和持续，具有较深的护城河。