洲明科技(300232)员工持股彰显信心 显示照明双轮驱动
2018-01-18 00:00:00 中信建投
事件
1 月16 日晚间，公司公布员工持股计划，总金额上限2 亿元（按照16 日收盘价计算，占总股本2.25%），按照不超过1:1 的杠杆设置优先和劣后级，董监高认购上限为劣后级份额的15.95%。该员工持股计划在股东大会通过后6 个月内完成股票购买，锁定期为12 个月。
简评
公司预计2017 年整体营业收入约为30 亿元，同比增长70%左右，实现归母净利润2.85-3.15 亿元，同比增长71%-89%，符合预期。大亚湾一期产能的释放满足了LED 小间距高速增长的订单需求，二期在2017 年11 月开工，预计2019 年年中投产，完全投产后产能至少增加1 倍，为小间距高速发展提供支撑。随着应用场景的拓展，LED 小间距在高端零售商店、视频会议等领域开始逐渐普及，未来有望开启110 寸以上大屏幕高端家用电视、影院放映厅等领域。
照明业务打开成长新空间。2017 下半年，公司实现了对爱加照明60%股权、杭州柏年52%股权、清华康利100%股权、蔷薇科技100%股权的收购，增强了在专业照明、标识标牌、景观照明等领域的竞争实力。城市景观照明是资金驱动型行业，清华康利并入上市公司体系后，订单承接能力将得到极大增强，有望实现加速发展。
盈利预测：
预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为3.02、4.68、7.15 亿元，对应EPS 为0.48、0.74、1.13 元，维持"买入"评级。
风险提示：
产能扩张进度不及预期，人民币汇率波动
1 月16 日晚间，公司公布员工持股计划，总金额上限2 亿元（按照16 日收盘价计算，占总股本2.25%），按照不超过1:1 的杠杆设置优先和劣后级，董监高认购上限为劣后级份额的15.95%。该员工持股计划在股东大会通过后6 个月内完成股票购买，锁定期为12 个月。
简评
公司预计2017 年整体营业收入约为30 亿元，同比增长70%左右，实现归母净利润2.85-3.15 亿元，同比增长71%-89%，符合预期。大亚湾一期产能的释放满足了LED 小间距高速增长的订单需求，二期在2017 年11 月开工，预计2019 年年中投产，完全投产后产能至少增加1 倍，为小间距高速发展提供支撑。随着应用场景的拓展，LED 小间距在高端零售商店、视频会议等领域开始逐渐普及，未来有望开启110 寸以上大屏幕高端家用电视、影院放映厅等领域。
照明业务打开成长新空间。2017 下半年，公司实现了对爱加照明60%股权、杭州柏年52%股权、清华康利100%股权、蔷薇科技100%股权的收购，增强了在专业照明、标识标牌、景观照明等领域的竞争实力。城市景观照明是资金驱动型行业，清华康利并入上市公司体系后，订单承接能力将得到极大增强，有望实现加速发展。
盈利预测：
预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为3.02、4.68、7.15 亿元，对应EPS 为0.48、0.74、1.13 元，维持"买入"评级。
风险提示：
产能扩张进度不及预期，人民币汇率波动
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