中国联通(600050)重大事件快评:从移动用户DOU数据看中国联通发展机遇
2018-01-23 00:00:00 国信证券
评论：
国内手机用户DOU提升空间较大，中国联通4G DOU增长迅猛
与4G发展领先的国外运营商相比，我国移动电话用户DOU仍有较大的提升空间。
从国际成熟电信市场的流量经营情况来看， 4G 连接数虽然增速放缓，但仍保持两位数的增长；DOU 持续攀升，流量经营尚存空间。
对比国内三大运营商的用户户均数据流量，可以看出中国联通的4G DOU远远大于电信和移动。
以2I2C 业务为切入点 ，较大的网络利用空间支撑联通在流量经营中的竞争力
流量经营将成为运营商中短期内业绩发展的核心，流量收入将成为运营商最主要的收入来源。
流量运营竞争中，非主导运营商网络利用率低或从劣势转为优势。因此，联通有望通过2I2C等创新业务，凭借其相对较大的网络剩余利用空间，获取更多的用户数。
2I2C 业务的经济性可观，相比不限流量套餐可持续性更强。
联通在混改之后，与互联网股东之间的合作会比其他两大运营商更为紧密，更为频繁。从联通的2I2C 产品也可看出，联通的2I2C 产品更为丰富，价格也更具竞争力，从而提高了4G 用户的市场份额。
业绩触底并持续改善，员工持股推进，看好公司变革，维持"买入"评级
未来，联通有望通过调整投资支出、设立投资公司，加大创新优化业务结构。变革层面，公司I2IC 范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以"营改增"为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升。看好公司变革，预计2017/2018/2019 年EPS 分别为0.06/0.08/0.13元，目前接近 "混改"增发底价，同时员工持股事项不断推进，维持公司"买入"评级。
国内手机用户DOU提升空间较大，中国联通4G DOU增长迅猛
与4G发展领先的国外运营商相比，我国移动电话用户DOU仍有较大的提升空间。
从国际成熟电信市场的流量经营情况来看， 4G 连接数虽然增速放缓，但仍保持两位数的增长；DOU 持续攀升，流量经营尚存空间。
对比国内三大运营商的用户户均数据流量，可以看出中国联通的4G DOU远远大于电信和移动。
以2I2C 业务为切入点 ，较大的网络利用空间支撑联通在流量经营中的竞争力
流量经营将成为运营商中短期内业绩发展的核心，流量收入将成为运营商最主要的收入来源。
流量运营竞争中，非主导运营商网络利用率低或从劣势转为优势。因此，联通有望通过2I2C等创新业务，凭借其相对较大的网络剩余利用空间，获取更多的用户数。
2I2C 业务的经济性可观，相比不限流量套餐可持续性更强。
联通在混改之后，与互联网股东之间的合作会比其他两大运营商更为紧密，更为频繁。从联通的2I2C 产品也可看出，联通的2I2C 产品更为丰富，价格也更具竞争力，从而提高了4G 用户的市场份额。
业绩触底并持续改善，员工持股推进，看好公司变革，维持"买入"评级
未来，联通有望通过调整投资支出、设立投资公司，加大创新优化业务结构。变革层面，公司I2IC 范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以"营改增"为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升。看好公司变革，预计2017/2018/2019 年EPS 分别为0.06/0.08/0.13元，目前接近 "混改"增发底价，同时员工持股事项不断推进，维持公司"买入"评级。
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