智飞生物(300122)年报预增略超预期 高增长时代开启
2018-01-25 00:00:00 东兴证券
事件：
智飞生物发布年报预增公告，公司17年预计归属上市公司净利润为4.2亿-4.5亿元，同比增长1191.50%-1283.75%，上年同期为3252万元。报告期内非经常性损益占比较小，约为-90万元，对净利润的影响有限。
主要观点：
1．年报预增略超预期，三联苗爆发带动全年高速增长。
2、HPV疫苗销售火爆，签署补充推广协议彰显公司未来发展信心
3、重磅产品预防微卡已达临床尾声，五价轮状上市预期强烈。
结论：
公司是疫苗事件后，业绩爆发性最强的公司，同时代理产品重磅，潜力品种众多，研发管线储备良好，未来有望持续保持高速增长。以现有已上市品种来看，预计公司17-19年归母净利润分别为4.43亿元、12.23亿元以及19.20亿元，同比增长1286%、176%以及57%；EPS分别为0.28元，0.76元以及1.20元，按照我们预估合理市值应在470亿左右。但鉴于公司丰富的管线，预防性微卡、EC诊断试剂已进入临床尾声，冻干结核疫苗、23价肺炎、人二倍体狂犬等品种都已进入临床试验，对于未来即将上市的品种我们采用DCF模型进行测算，管线品种价值246亿（相关测算见我们1月8日发布的深度报告），最终进行测算后公司18年一年期市值目标为716亿元，对应当前尚有35%的空间。继续给予公司"强烈推荐"评级。
风险提示：
三联苗销售低于预期；HPV疫苗销售低于预期；行业性事件影响
智飞生物发布年报预增公告，公司17年预计归属上市公司净利润为4.2亿-4.5亿元，同比增长1191.50%-1283.75%，上年同期为3252万元。报告期内非经常性损益占比较小，约为-90万元，对净利润的影响有限。
主要观点：
1．年报预增略超预期，三联苗爆发带动全年高速增长。
2、HPV疫苗销售火爆，签署补充推广协议彰显公司未来发展信心
3、重磅产品预防微卡已达临床尾声，五价轮状上市预期强烈。
结论：
公司是疫苗事件后，业绩爆发性最强的公司，同时代理产品重磅，潜力品种众多，研发管线储备良好，未来有望持续保持高速增长。以现有已上市品种来看，预计公司17-19年归母净利润分别为4.43亿元、12.23亿元以及19.20亿元，同比增长1286%、176%以及57%；EPS分别为0.28元，0.76元以及1.20元，按照我们预估合理市值应在470亿左右。但鉴于公司丰富的管线，预防性微卡、EC诊断试剂已进入临床尾声，冻干结核疫苗、23价肺炎、人二倍体狂犬等品种都已进入临床试验，对于未来即将上市的品种我们采用DCF模型进行测算，管线品种价值246亿（相关测算见我们1月8日发布的深度报告），最终进行测算后公司18年一年期市值目标为716亿元，对应当前尚有35%的空间。继续给予公司"强烈推荐"评级。
风险提示：
三联苗销售低于预期；HPV疫苗销售低于预期；行业性事件影响
热点推荐:
相关资讯:
