资管业务掀起新圈地运动 券商固本培元谋突围

         随着保险资产管理公司、信托公司可以开立证券账户政策的发布，金融机构资管业务充分竞争大幕徐徐拉开。以券商、基金、保险、信托、银行等为代表的机构将在资产管理服务领域展开拼杀。然而传统业务“寒流”未止、整体业务规模依然较小的券商面对“各方诸侯”，如何杀出重围，实现业务跨越式发展值得深思。

     群雄割据

     中登公司日前发布的《关于保险资产管理公司资产管理计划开户与结算有关问题的通知》以及《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》中，明确了保险资产管理计划开立和使用资产管理账户的具体要求和相关结算安排；明确了信托产品开立和使用证券账户的具体要求和相关结算安排。

     银河证券非银行金融行业分析师马勇表示，新政为各市场参与主体提供了公平参与资产管理业务市场的机会，保险资管公司将从仅对内服务转变到内外双重服务。

     此前，保监会曾在2011年发布关于调整《保险资产管理公司管理暂行规定》有关规定的通知，扩大了保险资产管理公司的经营范围、允许保险资产管理公司设立子公司从事专项资产管理业务等。

     “新政的发布可以满足保险资产管理公司作为投资管理人参与证券交易的投资需求。”马勇认为，新政策解除了保险资管及信托公司的制度约束，利好保险资管、信托行业的发展，随着基金、信托和保险等相继介入资产管理领域，我国资产管理业务市场面临全新的格局。

     券商亦有优势

     目前银行理财产品的市场份额仍难以撼动，其主要优势在于产品短期限和低成本。基金专户则在货币基金方面抢占了先机，保险资管在养老金等资产配置方面的优势较大，而信托公司的优势在于高端产品的设计。而券商资管目前总体市场规模偏小，与基金、信托、银行理财等机构相比竞争力不突出，面临规模和业绩双重压力。

     不过，受访的多家券商人士认为，相比其他机构，券商更熟悉一级市场和二级市场的联动，在投行、自营部门配合下，谋求业务交叉、拓宽投资理念、逐步打通投融资市场、强化投资业绩是券商资管突围的关键。

     近期证监会发布的《证券公司客户资产管理业务管理办法（征求意见稿）》，对券商资管松绑，也进一步打开券商资管业务的增长空间。

     “政策推动下，券商资管有望迎来由产品创新推动的快速发展期。”中信建投人士认为，未来券商资管依托于投行、固定收益等业务线进行产品开发，并依托券商的营业部网点和机构业务线进行客户端拓展，以形成协同效应。

     破瓶颈还需集合理财

     今年以来，券商集合理财产品规模受市场低迷因素影响有所下降，定向理财产品却异军突起，推动着券商资管业务的稳步增长。

     但记者调查发现，目前券商资管业务中，整体上定向资管业务规模要大于集合理财产品规模，但是此类业务却遭受收益率低、丧失定价权的困局。

     据悉，券商定向资管业务规模井喷主要和信托公司此类业务被叫停有关。值得注意的是对券商而言，定向资管仅是人工过桥业务，并没有核心的竞争力，自然没有定价权，所能带来的业务收入难以持续。

     受访的券商人士表示，在行情持续低迷、传统业务业绩下滑的背景下，券商资管也肩负着缓解业绩压力的重任，定向资管的短期扩展局面还会持续。但是长期看，券商资管创新发展之路还在于集合理财产品领域。

     “券商资产管理发展的思路并不同于保险、信托的资产管理业务，我们应该赋予券商此项业务更多的职能。”长江证券分析师刘俊表示，对券商资管投资范围的放宽为券商投资信托类金融产品打开新路径，而以经纪业务客户资源为基础的现金管理产品有望迅速带动资管产品规模提升。