新三板6新股“暴涨”真相

　　9月7日，扩容后的新三板迎来首批8家挂牌企业，北京及天津、上海、武汉三个外地高新区各贡献2家。

　　当日早盘，8家企业当中6家有交易，以股票1元面值计算，久日化学(430141)以9元成交价大涨800%的幅度高居榜首，煦联得(430144)涨799%，锐新昌(430142)涨700%，武大科技(430143)涨600%；华岭股份(430139)涨490%；国电武仪(430138)涨425%。

　　暴涨开局引来坊间热议，在新三板如此行情面前，即便是沪深A股7日创年内第二单日涨幅，也黯然失色。

　　“这一成交价只是企业股东内部的协商结果，是为了给市场一个参考。”9月7日，6家新股主办券商中某券商场外市场部总经理告诉本报记者，由于没有新股发行也没有基准价，这些企业挂牌首日的涨幅都是以1元面值计算，没有太大意义。

　　“暴涨”或为自拟“协议价”

　　公开信息显示，9月7日，6家新入围园区挂牌企业中，4家企业9:30开盘便由主办券商代办一笔买卖成交。

　　国电武仪成交价5.25元，成交量30000股，主办券商为长江证券(000783.SZ)；久日化学亦成交价9元，成交量60000股，主办方为渤海证券；同样由其主办的锐新昌也有一笔30000股的成交记录，成交价8元；武大科技成交30000股，成交价7元，主办券商为西部证券(002673.SZ).

　　当日唯一成交3笔的华岭股份，主办方为在代办二级市场耕耘多年的上海证券。

　　9:39，该股第一笔成交显示，成交价5.88元，成交量30000股，买卖均是上海证券代办。后两笔分别出现在10:08和10:11，成交量分别为60000股、30000股，成交价均是5.90元。两笔交易卖方代办券商是上海证券，但买方代办券商分别变成华泰证券(601688.SH)和银河证券。

　　“新三板是协议转让，代买代卖券商如果相同，原股东间转让的可能性很大。”7日，一位中型券商代办股份转让业务部人士告诉本报记者，尽管扩容了，但个人投资者没有放开，新的机构投资者会持谨慎态度，“今天的成交，只有华岭股份后两笔交易可能是新机构入市。”

　　实际上，“由于新三板企业上市没有发行新股，也没有基准价，企业为给市场参考，主要股东根据企业当年盈利水平及各种综合指标，内部协商一个结果，再通过协议交易，这样才有第一笔成交价。”上述券商场外市场部总经理表示，新三板缺乏第三方价格发现功能的现状下，“第一笔交易价可看做企业自拟的开盘价。”

　　潜伏PE看到曙光

　　除布局北京中关村外，早有VC、PE潜伏外地高新区，随着首批6家外地园区企业挂牌，部分已浮出水面，而新三板扩容方向已定，高额账面回报可期。

　　以武大科技为例，早在2006年，达晨创投便已潜伏。当年，深圳达晨财信创投以1.59元/股，受让原股东所持的386万股。2007年4月，湖南信托投资向达晨创投转让其持有的314万股，转让价1.59元/股。后经多轮增资及股权转让，目前，达晨财富创投持有681.82万股，占总股本的8.52%，为第三大股东；达晨创投持有314万股，占总股本的3.93%，为第八大股东。

　　以该股成交价7元估算，达晨创投这笔投资账面值已增加330%。

　　成交价最高的日久化学，是6只新股中最受PE青睐的。

　　2011年初该公司增资，河北天冀创投、天津天创鼎鑫、天津天保成长、深创投、北京红土鑫洲创投5家PE鱼贯而入，增资价4.17元/股。

　　今年5月，南海成长精选(天津)股权投资基金以7.36元/股，认购新增注册资本326.3万元。两个月后，该股股权又生变，天创鼎鑫和天冀创投分别将所持1.231%和2.373%的股权转给天创盈讯；天冀创投将另外2.535%股权转给天创博盛股权投资基金，转让价均为7.51元/股。

　　以日久化学9元成交价看，2011年初进入的PE，如今账面值也已翻番。

　　此外，新眼光2011年底引资500万元，上海大学生创投、上海创业接力投资中心分别出资250万股，各持股10%。不过，9月7日，新眼光并无成交，仅一笔1元的报买申请。