医药工业增速明显放缓 医药上市公司业绩分化加剧

    　　截至4月18日，两市共有168家医药上市公司发布2015年业绩预告，净利润增长与下滑公司基本对半开。数据显示，在医药工业整体增速下滑的同时，中药饮片子行业快速增长，出口复苏和价格上涨带动化学原料药平稳增长，精准医疗火热开展，相关化学制剂、生物制品等成为热点，社会资本对医疗服务行业的投资热情依然高涨。

　　报喜报忧对半开

　　预计净利润同比增幅50%以上的医药上市公司有37家。其中，海王生物以15倍的增幅暂居榜首，医药制造、商业流通和零售连锁是公司的三大主业，但业绩贡献主要来自转让下属亏损子公司产生的投资收益。

　　预计业绩同比翻番的医药公司还有中关村、奥瑞德、海翔药业、中源协和、西藏药业、北大医药、上海莱士、太极集团、双龙股份、ST古汉、哈药股份、广济药业、辅仁药业。除ST古汉、辅仁药业是主业经营改善贡献收益外，其余公司的"大跃进"多数来自处置不良资产、财政补贴、重大资产重组合并报表等。

　　净利润预计同比增幅为30%-100%的医药公司有32家，1%-30%的39家，增幅为0的共9家；业绩下滑共有60家。其中，下滑幅度超过100%的有8家。九安医疗预计亏损1.4亿元，同比下滑1400%；四环生物预计亏损7000万元，同比下滑1200%；东北制药预亏3.8亿元，同比下滑530%；沃森生物预亏4.6亿元，同比下滑420%；华神集团预亏4000万元，同比下滑160%。对于业绩下滑的原因，多家公司表示，加大科研投入力度，科研经费支出增加；引进高层次人才，公司费用维持在较高水平等。

　　行业前景不乐观

　　上述168家医药公司中，业绩同比增幅预计在30%以下的达到121家，这些公司多数集中在医药工业细分领域，这也反映出该行业增长放缓的特征。

　　随着新医改的推进，医药市场格局随之巨变。经济增速放缓、医保控费趋严、医院药占比越来越小、药品招标降价以及辅助用药、抗生素、大输液等限制力度加大等，特别是随着医保控费全面展开，打破了医药行业依赖医保扩张的传统增长模式，医药行业进入艰难转型期。

　　中国医药企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者，今年上半年医药制造业收入增速将创下15年来新低，增速仅为8.76%。行业收入增速跌破10%的情况，仅仅在2000年之前出现过。当时是因为城镇职工医保制度缺失。而2003年、2007年新农合、城镇居民医保相继建立，在老龄化需求不断释放的当下，增速跌破两位数的情况值得注意。

　　行业增速下滑这一趋势在未来数年内或难有改观。根据国家食药监总局南方所的数据，医药工业销售收入在2011年达到26%之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。行业利润增速拐点比收入增速拐点的到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速为17.6%，2014年仅有12%。