交易所发行地方债将超5000亿 市场价格基准地位有望确立

    继广西壮族自治区财政厅8月17日在上交所发行275亿元地方政府债券之后，迄今已经有12个省份在上交所公开招标发行地方债。加上四川省地方政府债券8月1日在深交所成功首发，预计至8月底，地方债在交易所发行规模将超过5000亿元。

多位业内人士表示，地方债在交易所发行，使得这个产品市场化程度得到了较大提升。未来随着地方债发行的进一步市场化和规范化，地方债的地位有望与其发行量和托管量相匹配，成为又一重要的金融市场价格基准。

多个省份地方债已在交易所完成发行

2016年11月11日，上海市政府300亿元一般债券通过财政部上交所政府债券系统成功发行，成为首单在交易所市场招标发行的地方债。

截至目前，已有河北、山东、内蒙古、四川、湖北等12个省区的地方政府债券在上交所完成发行，发行次数达到16次。其中，河北、内蒙古、湖北和云南四省已经在上交所各发行2次地方债，云南省发行总额度最高。

四川省8月1日通过深交所政府债券系统招标发行300亿元地方债，成为深交所地方债发行的全国首单。据悉，四川省也成为全国首个实现国债登记公司、上交所和深交所政府债发行渠道全覆盖的省份。

从公开数据来看，上交所目前已累计发行地方债规模超过4500亿元，深交所也已发行百亿元地方债。而据上证报记者了解，预计到8月底为止，上交所发行总规模将超过5000亿元。按照全年5万亿元预期发行规模计算，地方债在交易所市场的发行规模比例将超过20%，其中主要以在上交所发行为主。

“地方政府纷纷选择在交易所发行地方债，不但能够拓宽融资渠道，吸引更多的投资者参与进来，而且能够加快地方债发行，提高市场化程度。”中央党校经济学部教授李旭章表示。

地方债市场化程度提高

近年来，财政部一直在推动地方债市场化发行。多位业内人士跟上证报记者表示，地方债在交易所登陆之后，目前其市场化程度已经凸显。

“首先就是投资主体更加丰富，除了银行，保险公司、基金、券商等也参与了进来。”某券商人士表示，银行和券商作为承销商的组合，使产品流动性得到一定程度的提升，产品被更多人知道，从而吸引更多的投资者。随着流动性不断提升，会吸引更多种类的投资者，包括资产配置型的投资者。

记者发现，目前共有32家证券公司参与承销，累计投标量超过3000亿元，占到发行规模的近90%，证券公司已成为地方债承销团重要力量。

从发行利率来看，近90%的省市将投标利率上限由15%上浮至20%及其以上，山东债3年、5年和7年的利率上限分别上浮至21%、23%和25%，内蒙古更是提升至30%。打破了地方债较国债基准利率上浮15%上限的传统。此外，大部分地方财政部门对银行设置了参考利率区间，但对券商投标利率不设区间，完全实行市场化定价。

有市场人士表示，虽然地方债在交易所开始发行的时间并不长，但是已经远超预期。未来，阳光性融资将会越来越多，市场格局也会发生变化。随着地方债发行的进一步市场化和规范化，地方债的地位有望与其发行量和托管量相匹配，成为又一重要的金融市场价格基准。