稳健投资 "国家队"青睐优质蓝筹
2017-10-26 00:00:00 中国证券报
随着沪深两市上市公司三季报的陆续披露，以社保基金、证金公司、中央汇金等为代表的"国家队"机构投资者持股情况也渐渐显露。Wind数据显示，截至10月25日，已有760家上市公司披露了2017年三季报，其中585家公司（未剔除重复持股公司）前十大流通股股东出现前述"国家队"的身影。
分析人士预计，四季度机构投资者会价值投资当道，选板块、重个股成为关键，权益类资产的首选可能将变为有较高分红率的优质蓝筹股。
社保基金换股活跃度高
Wind数据显示，截至10月25日，社保基金共位列190家上市公司前十大流通股股东。其中，持有海澜之家、大秦铁路、西山煤电3家公司股票数量最多。与今年中报相比，社保基金三季度末新进个股42只，不同程度减持58只股票，还有39只个股持仓数量不变。新进方面，持股数量超过2000万股的共有6只，分别为海能达、通威股份、立讯精密、祁连山、首航节能、光线传媒。其中，持股数量最多的为海能达，共4544.3万股，占流通股比例为4.34%。
从社保基金的参与情况看，目前56家公司有两家以上社保基金组合出现在其前十大流通股东名单中，联化科技参与组合家数最多，共5家；西山煤电、巨星科技、北新建材、国药股份次之，参与机构家数均为4家。
天风证券分析师陆韵婷表示，社保换股的活跃度较高，三季度增持比例最高的个股为祁连山、涪陵榨菜、海能达、山东海化和创新股份，减持较多的是省广股份、承德露露和安纳达。从板块来看，社保基金对建材有所青睐，增持比例达到1%以上的20只个股中，有4家是建材板块。
分析人士指出，三季度以来，北新建材、万华化学等社保基金重仓股累计上涨30%以上；黑牛食品、三棵树等个股涨幅均在10%以上。业绩方面，社保基金持有的股票中，厦门钨业今年前三季度净利润5.88亿元，同比增长283.85%；中材科技前三季度实现净利润5.99亿元，同比增长77.16%。
证金汇金均衡布局
截至10月25日，证金公司、中央汇金分别出现在65家、330家已披露三季报的上市公司前十大流通股东名单中。值得注意的是，证金公司与中央汇金持有股票数量最多的均为中信银行，分别持有91072.86万股和27283.83万股。
具体来看，证金公司共增持9只股票，减持15只，数量不变的40只，新进1只股票。其中，安信信托在三季度受到证金公司大笔增持5268.36万股，是增持最多的股票，占流通股比例从二季度的4.22%上升到三季度末的6.33%。从行业看，证金公司依旧偏爱金融行业，持股数量排名前五的公司中有三家是金融股。
中央汇金方面，三季度新进3只股票，为露笑科技、圣阳股份、益盛药业，分别持有1014.36万股、126.14万股和120.1万股，占流通股比例分别为1.45%、0.44%和0.57%。减持2只股票，分别为长春高新和广东鸿图，无增持股票。
业内人士指出，"国家队"新进加仓股中，业绩增长不错的安信信托、露笑科技等多家公司，10月来股价表现明显好于三季度。此外，证金公司、中央汇金持有的多只资源股或制造业股大涨。其中，中央汇金三季度持有的江特电机当季涨幅高达66.63%，神火股份也大涨55.97%，兴发集团、方大特钢三季度涨幅也超过50%。厦门钨业、万华化学、横店东磁涨幅均高于40%。
陆韵婷表示，证金公司和中央汇金在板块选择上还是比较均衡的，证金增持的个股分别来自于非银、基础化工、医药、电子、汽车和公用事业。证金进入前十大股东家数最多的板块是房地产，包括新华联，阳光城等6家公司。汇金三季度新进入的3家公司有2家为电力设备。
价值投资加码
山西证券分析师刘丽认为，今年以来，上证指数上涨9.17%，创业板指数下跌3.08%，食品饮料、家电、电子元器件等板块涨幅居前，纺织服装、传媒、计算机跌幅居前。四季度，预计机构投资者会价值投资当道，选板块、重个股成为关键。
川财证券分析师杨欧雯表示，作为对市场走势具有重大影响力的大资金，社保基金、证金公司、中央汇金等"国家队"总体风格均倾向于稳健谨慎，都是秉持价值投资的基本理念，选股过程中较为重视估值和业绩因素。
杨欧雯指出，从今年情况看，机构扎堆投资的对象多是业盈利改善明显的公司。四季度，出现对绩优个股大比例减持的可能性依然不大。
"较之前三季度，四季度机构投资者可能会探寻一些持仓不那么集中、有机会获取相对收益的个股。"陆韵婷表示。由于明年1月1日起部分金融公司将启用IFRS9（即企业会计准则22号），A+H两地上市的券商都将执行该准则。根据该准则，如果年末金融资产被分类至以公允价值计量且变动计入其他综合收益，则未来卖出后将无法在损益表中得到体现，也就是当下可供出售科目的利润调节作用将不复存在。因此四季度起，对于机构而言，权益类资产的首选可能将变为有较高分红率的优质蓝筹股。
具体行业配置上，国金证券分析师李立峰建议，从三季报业绩增长确定性来配置消费行业，增加适合于做"年底估值切换"板块的配置。其中，受益于消费升级，有持续需求的消费板块有"天然"的估值切换优势。
标的选择上，李立峰建议，深挖"细分行业龙头"。主要逻辑是，我国经济结构转型中，诸多"去产能"的行业处在"减量蛋糕"再分配的过程；同时，行业集中度在不断提升，行业龙头公司的"先发制人"优势日益明显。
分析人士预计，四季度机构投资者会价值投资当道，选板块、重个股成为关键，权益类资产的首选可能将变为有较高分红率的优质蓝筹股。
社保基金换股活跃度高
Wind数据显示，截至10月25日，社保基金共位列190家上市公司前十大流通股股东。其中，持有海澜之家、大秦铁路、西山煤电3家公司股票数量最多。与今年中报相比，社保基金三季度末新进个股42只，不同程度减持58只股票，还有39只个股持仓数量不变。新进方面，持股数量超过2000万股的共有6只，分别为海能达、通威股份、立讯精密、祁连山、首航节能、光线传媒。其中，持股数量最多的为海能达，共4544.3万股，占流通股比例为4.34%。
从社保基金的参与情况看，目前56家公司有两家以上社保基金组合出现在其前十大流通股东名单中，联化科技参与组合家数最多，共5家；西山煤电、巨星科技、北新建材、国药股份次之，参与机构家数均为4家。
天风证券分析师陆韵婷表示，社保换股的活跃度较高，三季度增持比例最高的个股为祁连山、涪陵榨菜、海能达、山东海化和创新股份，减持较多的是省广股份、承德露露和安纳达。从板块来看，社保基金对建材有所青睐，增持比例达到1%以上的20只个股中，有4家是建材板块。
分析人士指出，三季度以来，北新建材、万华化学等社保基金重仓股累计上涨30%以上；黑牛食品、三棵树等个股涨幅均在10%以上。业绩方面，社保基金持有的股票中，厦门钨业今年前三季度净利润5.88亿元，同比增长283.85%；中材科技前三季度实现净利润5.99亿元，同比增长77.16%。
证金汇金均衡布局
截至10月25日，证金公司、中央汇金分别出现在65家、330家已披露三季报的上市公司前十大流通股东名单中。值得注意的是，证金公司与中央汇金持有股票数量最多的均为中信银行，分别持有91072.86万股和27283.83万股。
具体来看，证金公司共增持9只股票，减持15只，数量不变的40只，新进1只股票。其中，安信信托在三季度受到证金公司大笔增持5268.36万股，是增持最多的股票，占流通股比例从二季度的4.22%上升到三季度末的6.33%。从行业看，证金公司依旧偏爱金融行业，持股数量排名前五的公司中有三家是金融股。
中央汇金方面，三季度新进3只股票，为露笑科技、圣阳股份、益盛药业，分别持有1014.36万股、126.14万股和120.1万股，占流通股比例分别为1.45%、0.44%和0.57%。减持2只股票，分别为长春高新和广东鸿图，无增持股票。
业内人士指出，"国家队"新进加仓股中，业绩增长不错的安信信托、露笑科技等多家公司，10月来股价表现明显好于三季度。此外，证金公司、中央汇金持有的多只资源股或制造业股大涨。其中，中央汇金三季度持有的江特电机当季涨幅高达66.63%，神火股份也大涨55.97%，兴发集团、方大特钢三季度涨幅也超过50%。厦门钨业、万华化学、横店东磁涨幅均高于40%。
陆韵婷表示，证金公司和中央汇金在板块选择上还是比较均衡的，证金增持的个股分别来自于非银、基础化工、医药、电子、汽车和公用事业。证金进入前十大股东家数最多的板块是房地产，包括新华联，阳光城等6家公司。汇金三季度新进入的3家公司有2家为电力设备。
价值投资加码
山西证券分析师刘丽认为，今年以来，上证指数上涨9.17%，创业板指数下跌3.08%，食品饮料、家电、电子元器件等板块涨幅居前，纺织服装、传媒、计算机跌幅居前。四季度，预计机构投资者会价值投资当道，选板块、重个股成为关键。
川财证券分析师杨欧雯表示，作为对市场走势具有重大影响力的大资金，社保基金、证金公司、中央汇金等"国家队"总体风格均倾向于稳健谨慎，都是秉持价值投资的基本理念，选股过程中较为重视估值和业绩因素。
杨欧雯指出，从今年情况看，机构扎堆投资的对象多是业盈利改善明显的公司。四季度，出现对绩优个股大比例减持的可能性依然不大。
"较之前三季度，四季度机构投资者可能会探寻一些持仓不那么集中、有机会获取相对收益的个股。"陆韵婷表示。由于明年1月1日起部分金融公司将启用IFRS9（即企业会计准则22号），A+H两地上市的券商都将执行该准则。根据该准则，如果年末金融资产被分类至以公允价值计量且变动计入其他综合收益，则未来卖出后将无法在损益表中得到体现，也就是当下可供出售科目的利润调节作用将不复存在。因此四季度起，对于机构而言，权益类资产的首选可能将变为有较高分红率的优质蓝筹股。
具体行业配置上，国金证券分析师李立峰建议，从三季报业绩增长确定性来配置消费行业，增加适合于做"年底估值切换"板块的配置。其中，受益于消费升级，有持续需求的消费板块有"天然"的估值切换优势。
标的选择上，李立峰建议，深挖"细分行业龙头"。主要逻辑是，我国经济结构转型中，诸多"去产能"的行业处在"减量蛋糕"再分配的过程；同时，行业集中度在不断提升，行业龙头公司的"先发制人"优势日益明显。
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