中金点评10月份贸易数据:进出口增速如期回落

    　　进出口增速如期回落。

　　以美元计价，10月份出口同比增长6.9%，基本符合预期的7%，增速较上个月的8.1%回落；进口同比增长17.2%，略高于预期的16.5%，比上个月增速19.5%放缓。季调后出口和进口环比年化都下降5%左右。考虑工作日减少以及国庆中秋长假叠加的影响，进出口增速放缓较为温和。

　　对部分亚洲经济体出口增速降幅较大。

　　10月份，中国内地对台湾出口同比增长6.5%(9月+24.5%)，对韩国出口同比增长4.8%(9月+12.4%)，对马来西亚出口同比增长7.4%(9月+18.1%)，都比9月份明显放缓。但是中国对日本出口增速回升至5.7%(9月0%)。中国对美国出口增速放缓至8.3%(9月+13.8%)；对欧盟出口同比增速小幅加快至11.4%(9月+10.4%).

　　高新技术产品出口增速回落，进口仍然较强。

　　10月份，高新技术产品出口同比增长7.5%，降至个位数增长(9月+13.8%)。手机出口增速进一步下滑，同比减少4.6%(8月+12.6%，9月+1.1%)；自动数据处理设备及其部件出口同比增速回落至14.5%(9月22.3%)。高新技术进口同比增长15.9%，保持双位数增速。集成电路进口增速进一步加快，同比增长23.3%(9月+18.4%).

　　大宗商品进口量跌价涨。

　　10月份大宗商品进口量环比普遍下降，主要是国庆中秋长假的影响。大宗商品进口量同比增速普遍下滑，铁矿石和煤炭进口量同比增速由正转负，原油进口量同比增速有所放缓。进口价格环比普遍延续上涨态势，继续给国内PPI带来上行压力。

　　贸易顺差季节性上升。

　　贸易顺差382亿美元，比9月份的285亿美元扩大，略低于预期的391亿美元。10月份贸易顺差同比下降20.7%，比9月份同比跌幅(29.2%)收窄，但是比3季度同比跌幅(17%)扩大。最近几个月，由于进口价格回升，贸易条件再度恶化。

　　外需增长势头温和放缓。

　　海关公布的出口先导指数较上个月下滑0.2至41.6。统计局公布的制造业PMI出口订单指数回落1.2个百分点至50.1.11月4日闭幕的秋季广交会出口成交额同比增长8.1%，比春季广交会增速(+6.9%)加快。从海外看，美国10月份ISM制造业PMI回落，但欧元区制造业PMI和日本制造业PMI都比9月份上升。往前看，随着基数上升，年底进出口增速可能进一步放缓。