波动率重拾升势

    在连续放量上涨后周二A股振荡整理，上证指数微涨0.08%，创业板指数下跌0.61%，沪深两市成交金额5653亿元，较周一小幅回落。板块方面，电力、建筑材料、机场港口航运等涨幅居前。军工、家电、证券、煤炭等板块回调，次新股尾盘闪跌。

三大期指IF和IH主力合约走势均强于现货指数，IC主力贴水小幅扩大，但远月贴水收敛明显。期权方面，标的资产上证50ETF微涨0.04%收于2.789，9月合约整体变动不大。波动率连续四个交易日上涨，目前上海证券交易所公布的iVX指数为14.94%，四个交易日上涨近17个百分点。

期权持仓量增加，成交量减小。当日全市场合计成交63.50万张，仅为上一交易日的一半左右。其中，认购期权合约总成交37.92万张，较周一减小36.75万张，认沽合约总成交26.29万张，较周一减小30.7万张。日成交量PCR由上一交易日的0.76减小至0.69。期权总持仓153.62万张，较周一持仓量增加6.30万张。其中认购合约持仓70.73万张，较周一增加4.23万张，认沽合约持仓86.43万张，增加2.17万张。持仓量PCR值1.22，较周一有所减小。

从当月期权合约成交持仓变动看，9月合约成交量减小55.70万张，持仓量增加4.40万张，其中认购期权增持3.22万张，认沽期权增持1.18万张。从各执行价的成交持仓数据看，增持最大的合约来自于新挂牌的2.90合约，为2.51万手；认沽期权增持最大的合约为2.80合约，增持0.49万手。整体来看，周二浅虚值认购期权、浅实值认沽期权增持，而前者增持力度更大，预示对后期行情偏乐观。

9月平值期权历史波动率有所回升，但不如隐含波动率回升速度快。认购期权隐含波动率从24日11.96%上涨至17.47%，超过历史波动率11.3个百分点，而认沽期权隐含波动率变动较小。

整体而言，当前宏观环境较为稳定，指数突破3300一线后上行空间已打开，市场情绪明显改善。上证50指数放量跳空突破前高，看涨意味明显，建议投资者买入认购期权为主，谨慎者可布局牛市看涨价差组合。