农产品最新分析-5月份wasde报告:看淡玉米和棉花 看好大豆和小麦

     WASDE报告将支撑大豆和小麦价格,对玉米和棉花价格有负面影响美国农业部对2012/13年美国和全球农作物库存的初步预测(于5月10日发布)及更新后的2011/12年预测对大豆和小麦价格将产生有利影响,对玉米和棉花将有不利影响。美国农业部预测的美国和全球新玉米/陈玉米库存均高于市场预期,而大豆和小麦库存低于市场预期。

     预计新大豆价格将进一步上行,棉花价格将下行报告发布之后,我们的预测保持不变。我们所预测的美国玉米库存升幅要小于美国农业部的预测,且认为玉米价格显著下跌的前提是今夏天气条件有利。我们预计新大豆价格表现需继续领先玉米以促使今春美国大豆种植面积进一步增加,并弥补与当前供应低位和预期中南美产量的下降之间的差距。最后,我们认为今天发布的报告支撑了我们的观点,即棉花价格将进一步下跌,小麦价格可能会在今年秋天回升至玉米价格之上。

     我们维持之前的三项交易建议我们维持之前的三项交易建议。我们仍然认为:

     (1)玉米丰收将推动9月vs.12月CBOT玉米时间价差期货升水,

     (2)新一轮棉花库存积累将令棉花价格走低,因此我们仍然建议买入2012年12月CBOT棉花看跌期权,

     (3)尽管今天的报告可能会对小麦价格提供短期支撑,但其收获期提前将在未来几个月影响小麦相对于玉米的价差,因此我们维持卖空2012年7月到期CBOT小麦和玉米价差的交易建议。