有色金属行业2012年8月月报:政策破局在即 黄金或将受益

     重启购债如箭在弦,破局在即。欧洲经济深受债务问题拖累。重启购债如箭在弦,破局在即,9月、10月最为关键。未来,欧洲央行有可能进一步调降利率,或通过发放LTRO3和购债来推行量化宽松政策救助债务国。我们预计,欧洲重启购债的可能性约为60%。

     QE3突现涟漪。美国经济数据趋好,但美联储会议纪要显示,美联储内部越来越多人支持放松政策。

     中国7月经济数据低迷,令市场纷纷调整对我国经济触底时点的预期,同时中国持续放松货币政策的预期不断上升。

     短期,美元指数倾向回落。近期,欧洲重启购债的政策选项,削弱了市场对欧元的看空情绪。而美国的货币政策决议纪要,又令QE3的推出概率大增。而且,随着时间的临近,美国的财政悬崖问题与大选的不确定性,正在被市场所注意。此外,市场的避险情绪有了较大的改善。因此,短期(可能持续至11月份),美元指数还可能会继续回落。

     基本金属需求未明显改善。国内,有色金属产量下降、增速放缓;铜及铜材进口略有回升;有色下游投资未见改观;主要有色金属下游产品的产量略有提速。海外,基本金属的需求持稳,尤其是美国基本金属需求改善趋势延续。

     流动性支撑基本金属价格,但需求不济,价格回升过程曲折。美元指数在短期有下行的压力,我国的政策与经济前景,及全球流动性政策对有色金属价格也有支撑。但基本金属需求暂未明显改善。

     金价迎短期良机。美联储推出QE3的可能性增加,同时欧元区救助政策破局在即,金价在短期将迎突破良机。

     稀土、稀有金属上游资源整合政策落到实处。稀土产品的价格仍然在走下坡路,自去年年中以来,各稀土品种的价格持续回落。钨钼等多种小金属价格延续跌势。小金属需求低迷,7月稀土制品、钨品出口未见好转,出口量同比大幅回落。

     投资评级与策略。维持有色金属行业评级"同步大市",关注:重点关注业绩较好、同时具有外生性增长机会的公司,如中金黄金、豫光金铅;基本金属公司中弹性较大、外生增长前景较好的公司如铜陵有色、驰宏锌锗等,也可适当关注。二,小金属品种类公司如包钢稀土、厦门钨业等仍有政策利好推动。三,高强轻合金材料领域,关注利源铝业。四,节能环保产业,关注格林美。

     风险提示:流动性政策不及预期,金属价格不及预期,欧债风险恶化等。