有色金属行业周报

         本周由于受到美国QE3的刺激,LME金属价格出现集体上涨的行情,其中LME铝涨幅度最大,为8.54个百分点;其他LME金属的价格涨幅均在5%以上;本周美元指数则因为QE3的影响出现下跌,周涨幅为1.66%;同时由于德国宪法法院有条件通过ESM,使得欧元区的流动性在一定程度上获得保障,欧元兑美元出现上涨,幅度为2.46%;本周黄金的避险以及货币属性再次得到市场的肯定,周涨幅达到1.91%。

     铜-从宏观面分析,上周美国公布的8月美国非农就业数据低于市场预期以及美国8月失业率的下降激发了美联储在9月14日推行QE3,以及早些时候德国宪法法院有条件批准ESM,导致伦铜价格节节攀升,由此前的7,700美元连续暴涨至周五的8370美元/吨高位,最大涨幅已经接近8%,买盘力量明显增强,持仓增加超万余手。国内现货市场,由于交割日的临近,导致持货商都有想在高位出货套现的意愿,现铜贴水价扩大到三百元上方,成交价一直徘徊于58,000元/吨平台下方并产生供需拉锯。周末铜价一直在6万元附近围绕,虽然目前下游需求疲弱,但由于铜贴水一路扩大致使套利活动踊跃。目前市场上成交好铜占比增加,部分进口铜无价格优势。

     铝-统计局最新公布8月铝锭产量达到创历史新高的175万吨。目前国内铝行业与国外铝厂减产正好呈相反的态势,铝锭在市场一片供大于求的局面下仍出现增产的局面。外围情况下,由于受到欧美众多利好消息的提振,伦铝出现持续上冲的行情,但是同时库存暴增后逼近500万的关口,牵制了伦铝上行的步伐。国内现货方面,虽然下游消费意愿持续疲弱,周一现铝贴水反而扩大至150元/吨,导致持货商高位惜售情绪浓重。目前供求双方主要以观望为主,整体成交平淡。

     其他基本金属-1.目前虽然由于中间商出货较为积极,下游对铅的价格认可度较低,大部分企业仅仅是按需采购。预计下周现铅或成交于15650-16500元/吨。2.金属锌方面,由于周初期锌上涨的缘故,现货价格跟随上涨至万五上方。受此影响,中间商出现趸货惜售的情绪,而下游则由于价格过高而出现畏高情绪。周五受到利好消息的刺激,现货贴水扩大至320-350元/吨,现货成交价触及15400-15450元/吨区间,套利空间存在。

     贵金属-此次美国实行的QE3与此前两次的区别在于其开放式的特点。美联储只提到此次宽松政策将一直延续到就业市场出现实质改善为止,并没有明确具体时间。这样的情况下为美联储的后续政策提供了灵活性,而实行QE3后,会带来新一轮的全球通胀压力,届时黄金的货币属性将会得到增加。另一方面,美国公共债务上限大关一触即发。倘若美国大选之后新政府不能通过法案调整债务上限,美国将会面临违约的风险。黄金的避险作用将会现象。

     我们认为:作为强周期板块,流动性与经济基本面两个维度将会共同决定有色金属板块在第四季度走势。我们判断全年的经济增长速度已经明确,货币政策已经具备了适当宽松的条件和空间,第四季度的流动性将会适当充裕,经济企稳将会是我们看好有色板块的主要逻辑。

     外围市场已经采取的流动性宽松政策都将会对有色金属价格起到提振的作用。