化工行业:QE3靴子落地 利好资源类产品
2012-09-19 10:29:00 东海证券
我们的观点:
上周美联储公布了新一轮的QE3,我们认为近期原油等资源类产品价格将表现强势。受此影响,我们认为利好钾肥、磷肥、炭黑、合成橡胶等子行业。钾肥、磷肥资源属性较强;原油价格上涨,将使得我国炭黑的成本优势明显;天然橡胶价格目前处于低点,QE3有利于稳住天然橡胶价格,这将利好合成橡胶产业链。
重点产品市场情况:
原油价格继续上涨。受QE3影响,上周布伦特原油价格收于116.66美元/桶,上涨2.11%。
聚酯切片成交量放大,价格小幅上涨。半光聚酯切片市场价格在9900~10250元/吨,较上期上涨400元。本期市场主要特征:一是近期聚酯切片价格上涨,但市场人士对于后市分歧较大,市场压力有所增加;二是聚酯切片下游市场有所好转,对价格形成一定支撑。预计后市将小幅整理。
乙二醇成交量放大,价格小幅上涨。市场参考价在8000~8200元/吨,较上期再涨250元。主要特征是成交量有所放大,但市场人士较为谨慎,缺乏追涨的热情。预计后市以小幅整理为主。
对苯二甲酸成交量萎缩,价格走势稳健。市场参考价在8300~8400元/吨,较上期上涨200元。主要特征是在生产商成本增加,小幅拉抬价格,但市场缺乏大手笔的买入。预计后市将以小幅整理为主。
一周热点:亚洲苯酚或再现供应短缺 由于市场需求复苏和多个规划新产能无法按期投产,2013-2014年亚洲苯酚市场或重现供应紧张状况。此外,由于今年纯苯价格高企,每年进口自美国和欧洲的20万-30万吨苯酚货物,可能会在相当长的时期内不再销往亚洲市场。 亚洲苯酚的新增产能主要在中国。因中国苯酚多年来产不足需,特别是2011年苯酚利润异常丰厚,多家企业宣布将新建、扩建苯酚产能。从去年开始中国苯酚行业开始大规模扩产,计划2013年投产的包括:上海中石化三井化工有限公司产能25万吨/年苯酚项目、中石化燕山石化产能13.75万吨/年苯酚项目、山东利华益集团位于山东东营的35万吨/年苯酚-丙酮装置(包括22万吨/年苯酚);计划2014年之后投产的有:英力士与中石化扬子石化合资建设的南京40万吨/年苯酚项目、西班牙CEPSA公司的上海25万吨/年苯酚和南京40万吨/年苯酚项目、台塑石化苯酚(宁波)有限公司30万吨/年苯酚项目、台湾长春石化的江苏常熟20万吨/年苯酚项目。此外,泰国PTT苯酚公司也计划在2014年之前新建25万吨/年苯酚产能,并对老装置扩能5万吨/年。 但事实上,多个项目很可能不能如期投产。除中石化三井化工的上海项目确定将如期投产外,由于原料供应得不到保证而其他项目基本无法按期实施。
英力士南京40万吨/年苯酚项目还没有最新进展;长春石化的江苏常熟项目将延期;CEPSA公司的两个项目由于原料依赖进口,其市场竞争力也颇受质疑;山东利华益集团的东营项目因原料丙烯供应问题而搁置。同时,在全球经济前景不确定的大环境下,下游衍生物的需求不佳,大量新增产能陆续投产将使亚洲苯酚行业的盈利压力不断增加。这也对苯酚新项目进度造成了一定影响。
市场需求方面,虽然亚洲整体苯酚需求增速将有所放缓,但预计未来其平均增速还将维持6%~8%的水平,考虑到部分规划装置因各种原因而无法如期投产,市场将可以完全消化吸收掉新增产能。
苯酚是重要的基本有机化工原料,其许多下游产品涉及到众多领域,在工业上的用途很广,主要用于制造酚醛树脂、双酚A和己内酰胺。全球苯酚市场消费结构是40%用于双酚A的生产,28%用于酚醛树脂的生产,12%用于尼龙/KA油生产,其他用途占20%。
值得一提的是,由于苯酚衍生物,如聚碳酸酯的应用继续向多个领域拓展,包括汽车、办公设备、电气设备和建筑材料,因而从中长期来看,全球苯酚市场需求还将以每年4%~5%的增速继续增长,亚洲地区市场需求苯酚增速将更高。
据预测,基于目前市场低库存的情况,秋季开始后亚洲苯酚市场将恢复增长,并延续至年底。苯酚需求增长趋势将维持至明年,增速将取决于宏观经济状况。
目前全球苯酚需求量约900万吨/年,亚洲年需求达420万吨,亚洲地区2010年苯酚需求增长了8%。2011年下半年以来,由于受欧债危机蔓延和中国经济增长减缓等因素影响,建筑行业、汽车行业、家电行业等终端市场需求明显萎缩,导致酚醛树脂、减水剂、聚碳酸酯和双酚A等行业对苯酚的需求锐减,2011年亚洲苯酚市场增速仅增长3%。
不过,中国市场对苯酚的需求量逐年上升,且上升幅度较大,2010年表观消费量达到140万吨,比上年增长16.7%;2011年表观消费量达到160万吨,同比增长12.1%。
而在苯酚供应方面,只有建滔化工集团实友化工(扬州)有限公司在中国东部新建的20万吨/年苯酚项目今年4月投产。另外,韩国LG化学可能会延迟其位于大山的新建30万吨/年苯酚装置投产时间,该装置原定于11月1日开始进入商业化生产。
上周美联储公布了新一轮的QE3,我们认为近期原油等资源类产品价格将表现强势。受此影响,我们认为利好钾肥、磷肥、炭黑、合成橡胶等子行业。钾肥、磷肥资源属性较强;原油价格上涨,将使得我国炭黑的成本优势明显;天然橡胶价格目前处于低点,QE3有利于稳住天然橡胶价格,这将利好合成橡胶产业链。
重点产品市场情况:
原油价格继续上涨。受QE3影响,上周布伦特原油价格收于116.66美元/桶,上涨2.11%。
聚酯切片成交量放大,价格小幅上涨。半光聚酯切片市场价格在9900~10250元/吨,较上期上涨400元。本期市场主要特征:一是近期聚酯切片价格上涨,但市场人士对于后市分歧较大,市场压力有所增加;二是聚酯切片下游市场有所好转,对价格形成一定支撑。预计后市将小幅整理。
乙二醇成交量放大,价格小幅上涨。市场参考价在8000~8200元/吨,较上期再涨250元。主要特征是成交量有所放大,但市场人士较为谨慎,缺乏追涨的热情。预计后市以小幅整理为主。
对苯二甲酸成交量萎缩,价格走势稳健。市场参考价在8300~8400元/吨,较上期上涨200元。主要特征是在生产商成本增加,小幅拉抬价格,但市场缺乏大手笔的买入。预计后市将以小幅整理为主。
一周热点:亚洲苯酚或再现供应短缺 由于市场需求复苏和多个规划新产能无法按期投产,2013-2014年亚洲苯酚市场或重现供应紧张状况。此外,由于今年纯苯价格高企,每年进口自美国和欧洲的20万-30万吨苯酚货物,可能会在相当长的时期内不再销往亚洲市场。 亚洲苯酚的新增产能主要在中国。因中国苯酚多年来产不足需,特别是2011年苯酚利润异常丰厚,多家企业宣布将新建、扩建苯酚产能。从去年开始中国苯酚行业开始大规模扩产,计划2013年投产的包括:上海中石化三井化工有限公司产能25万吨/年苯酚项目、中石化燕山石化产能13.75万吨/年苯酚项目、山东利华益集团位于山东东营的35万吨/年苯酚-丙酮装置(包括22万吨/年苯酚);计划2014年之后投产的有:英力士与中石化扬子石化合资建设的南京40万吨/年苯酚项目、西班牙CEPSA公司的上海25万吨/年苯酚和南京40万吨/年苯酚项目、台塑石化苯酚(宁波)有限公司30万吨/年苯酚项目、台湾长春石化的江苏常熟20万吨/年苯酚项目。此外,泰国PTT苯酚公司也计划在2014年之前新建25万吨/年苯酚产能,并对老装置扩能5万吨/年。 但事实上,多个项目很可能不能如期投产。除中石化三井化工的上海项目确定将如期投产外,由于原料供应得不到保证而其他项目基本无法按期实施。
英力士南京40万吨/年苯酚项目还没有最新进展;长春石化的江苏常熟项目将延期;CEPSA公司的两个项目由于原料依赖进口,其市场竞争力也颇受质疑;山东利华益集团的东营项目因原料丙烯供应问题而搁置。同时,在全球经济前景不确定的大环境下,下游衍生物的需求不佳,大量新增产能陆续投产将使亚洲苯酚行业的盈利压力不断增加。这也对苯酚新项目进度造成了一定影响。
市场需求方面,虽然亚洲整体苯酚需求增速将有所放缓,但预计未来其平均增速还将维持6%~8%的水平,考虑到部分规划装置因各种原因而无法如期投产,市场将可以完全消化吸收掉新增产能。
苯酚是重要的基本有机化工原料,其许多下游产品涉及到众多领域,在工业上的用途很广,主要用于制造酚醛树脂、双酚A和己内酰胺。全球苯酚市场消费结构是40%用于双酚A的生产,28%用于酚醛树脂的生产,12%用于尼龙/KA油生产,其他用途占20%。
值得一提的是,由于苯酚衍生物,如聚碳酸酯的应用继续向多个领域拓展,包括汽车、办公设备、电气设备和建筑材料,因而从中长期来看,全球苯酚市场需求还将以每年4%~5%的增速继续增长,亚洲地区市场需求苯酚增速将更高。
据预测,基于目前市场低库存的情况,秋季开始后亚洲苯酚市场将恢复增长,并延续至年底。苯酚需求增长趋势将维持至明年,增速将取决于宏观经济状况。
目前全球苯酚需求量约900万吨/年,亚洲年需求达420万吨,亚洲地区2010年苯酚需求增长了8%。2011年下半年以来,由于受欧债危机蔓延和中国经济增长减缓等因素影响,建筑行业、汽车行业、家电行业等终端市场需求明显萎缩,导致酚醛树脂、减水剂、聚碳酸酯和双酚A等行业对苯酚的需求锐减,2011年亚洲苯酚市场增速仅增长3%。
不过,中国市场对苯酚的需求量逐年上升,且上升幅度较大,2010年表观消费量达到140万吨,比上年增长16.7%;2011年表观消费量达到160万吨,同比增长12.1%。
而在苯酚供应方面,只有建滔化工集团实友化工(扬州)有限公司在中国东部新建的20万吨/年苯酚项目今年4月投产。另外,韩国LG化学可能会延迟其位于大山的新建30万吨/年苯酚装置投产时间,该装置原定于11月1日开始进入商业化生产。
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