房地产行业:政策仍紧 多数调控城市房价下跌

       事件描述
    今日,国家统计局发布2016年12月70个大中城市住宅销售价格数据。
    事件评论
    房价环比增速继续收窄,一二线城市明显回落。2016年12月,70个大中城市房价环比上涨0.30%,连续第三个月回落,一二线城市回落比较明显。其中,一线城市从9月份的3.10%回落至12月份的0.00%,二线城市从2.90%回落至0.10%,而三线城市由1.10%平稳回落至0.40%。本轮调控主要集中于一线、二线城市,从房价表现上来看也与政策调控范围相符合。
    调控政策效果显着,20城房价环比下跌。2016年12月,70个大中城市中有20个城市房价环比下跌,相比11月增加9个。其中北京、上海、深圳悉数在列,此外南京、合肥、厦门、武汉、福州等12个二线城市房价环比也出现下跌。从城市分布来看,调控政策与房价下跌之间的关系非常显着。
    限购政策升级扩容,基本面将维持下行。自国庆密集调控以来,多个地方政府从11月开始陆续对限购政策进行升级,此外限购范围不断扩大,部分三四线城市也进入限购城市行列。从历史经验来看,调控政策对于房地产基本面影响显着,政策环境趋紧将继续推动销售下行,而且从房价来看多数受调控影响城市已经开始下跌。
    投资建议:房地产板块受到来自政策收紧、基本面下行的双重压力,短期来看两者尚未见到阶段性底部,我们对于房地产板块行情保持谨慎态度。从结构性机会上,我们认为在行业集中度提升的背景下,建议关注以下两类标的:(1)成长性强而且确定性高的成长性个股,重点关注新城控股;(2)业绩稳健增长、土地储备丰厚、具备逆周期发展能力的行业龙头,重点关注招商蛇口。