机械设备行业研究周报:三四线城市地产小周期叠加消费升级

       核心组合:浙江鼎力、先导智能、天地科技、杰瑞股份、黄河旋风、中集集团、中广核技、郑煤机重点组合:三一重工、惠博普、富瑞特装、厚普股份、台海核电、柳工、恒立液压、艾迪精密、伊之密、中金环境、巨星科技、胜利精密、春晖股份、众合科技、华铭智能、田中精机、精测电子、昊志机电上周行业表现:
    上周机械行业指数上涨1.02%,同期沪深300指数上涨0.52%。
    本周专题:目前整体是处于宏观迷茫、微观活跃期,小城故事2.0:消费升级和地产小周期,驱动定制化高端装备订单大幅上升。中高端家居、家电制造商面临老旧生产线全面更新换代的需求,加上年报靓丽,净利润的大幅提升与充裕现金流将拉动定制性高端装备的需求。重点关注:先导智能(新能源汽车领域)、伊之密(高端汽车与高端家电)、弘亚数控(高端家具)、宁波精达(高端家电)、荣泰健康(高端按摩椅产品)。
    投资机会概述:
    【传统周期】工程机械:三四线城市地产市场火爆,房地产投资增速不会大幅下滑。据我们跟踪研究分析。工程机械整,3月挖掘机销量有望接近2万台左右,行业整体需求复苏较持续,板块性业绩增长已成定局,重点关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。
    油服:OPEC披露2月份原油市场月报,2月份产量下降14万桶/日。原油价格在最低下探到47.71美元/桶之后有小幅反弹。综合现在美国页岩油成本下降导致的复产速度加快以及沙特进退两难的境地可以推测出油价本年度大概率还将在50-60美元/桶区间震荡,但是油气及油服公司正在逐渐适应低油价。相比于常规石油开采恢复性增长,页岩油有望资本开支正在加速,北美页岩油厂商2017年平均资本开支预算相比于2016年增加60%,利好油服企业。低油价下的市占率提升以及EPC业务的爆发是主要的看点。
    LNG装备:根据工信部最新数据,国内天然气重卡市场2月份产量达到4119辆,同比增长927%,1-2月,天然气重卡累计生产6950辆,同比增幅482%,净增长5800辆左右。相比于2017年1月销量同比增长257%,数据更为亮眼。数据印证我们的前期观点:当气柴比低于0.6的时候,LNG重卡等销量会明显提升,并逐步带动基础设施的建设。重点推荐富瑞特装、厚普股份等。
    【新兴成长】锂电设备:我国2017年动力电池有效产能将达到110GWh,增速83%。锂电设备定制性特征导致一线品牌电池厂家深度绑定一线设备厂家,扩产需求传导到一线设备龙头。再次强调沿三条主线精选个股:(1)前端设备把握龙头,先导智能17Q1利润预计增长60~90%,公司的主营业务在未来三年实现高增长;(2)PACK自动化:东方精工:即将收购普莱德,核心供应商为CATL,未来业绩值得期待;(3)物流自动化:诺力股份和今天国际,从产业链调研反馈公司的锂电池厂家的物流自动化订单增长较快。
    3C自动化:苹果设备采购订单逐步进入到落地阶段,重点关注3C公司未来几年的持续成长性,我们重点看好两个方向:国产化替代进程加速的链条以及细分市场具备垄断优势的企业。前者包括像胜利精密、劲胜精密、联得装备、长园集团等企业,后者代表性企业是田中精机、精测电子等。特别强调与面板相关的设备企业,未来几年面板产能往国内转移是确定性事件,势必配套国产化设备,而但凡国内可以提供的设备和材料,未来面板企业都将优先采用。叠加面板技术的更新换代,设备企业未来3-5年有望迎来加速发展期。
    风险提示:油价超预期下滑,周期品复苏停滞,大客户缩减订单。