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有色金属行业研究周报:钴、稀土行情有望启动

2017-03-22 00:00:00 国金证券
       投资建议
    金属钴价格重新起航,新增推荐钴板块;收储预期重燃,轻稀土价格上涨,新增推荐稀土板块;加息落地助涨铜价,持续推荐铜板块;推荐标的:华友钴业、盛和资源、江西铜业。
    行业点评
    钴:价格重新起航,板块预期有待催化。本周无锡电子盘的电钴指数上涨7.62%,SMM电钴价格上涨3500元至37.85万/吨,MB高等级金属钴价格上涨至26.55(+1.55)-27.1(+0.35),MB低等级金属钴价格上涨至23.55(+0.55)-25.15(+0.4)。虽然国内钴盐的加库存行为已告一段落,但由于国外电钴加库存行为的继续,高等级电钴涨价开路,低等级和国内电钴缓步跟涨。我们维持前期观点:目前板块预期虽较高,但随着钴价上涨幅度积累至某个阈值后,板块预期也会快速上涨,推荐标的:华友钴业、洛阳钼业。
    稀土:轻稀土价格上涨,节后补库和收储预期驱动。本周百川氧化镨钕价格上涨1.79%至28.5万/吨,节后补库和收储预期是价格上涨的主要驱动因素。春节前,冶炼厂备货周期在一月左右,至3月中旬已基本消耗完毕,陆续重启采购周期。同时,市场国储预期再起,惜售情绪推动轻稀土价格上涨。稀土价格上涨,有望驱动板块盈利能力和风险偏好上升,推荐标的:盛和资源、北方稀土。
    铜:加息落地,板块预期重启。本周铜价上涨了3.59%至5940美元/吨,美联储加息后耶伦鸽派讲话、三大铜矿山罢工时间超预期是主要驱动因素。美国鸽派加息,美元指数本周大跌0.91%至100.33,支撑基本金属价格走强。此外,铜矿问题持续得不到解决,智利的Escondida铜矿、秘鲁的Cerro Verde铜矿、印尼的Grasberg铜矿罢工时间一再延长,这三座矿山产量全球占比13%,罢工至今影响产量20万吨。供应短缺预期有望支撑铜价进一步走强,板块行情有望重启,推荐标的:江西铜业。
    氢氧化锂:板块预期启动。随着特斯拉model 3投产的确定性不断提升,市场认为氢氧化锂会是下一个受益于新能源汽车产业的金属品种。在高镍三元材料(811和NCA)的制备过程中,氢氧化锂将取代碳酸锂的基础材料。整个产业目前处于脆弱的紧平衡状态,我们认为,下半年model 3放量后,需求有望在特定阶段大幅超过供给量,从而带来价格的上涨。目前处于板块预期启动阶段,建议积极配置该板块。推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业。
    贵金属:美联储鸽派加息,金价反弹。本周金价上涨2.03%至1228.6美元/盎司。本周美联储加息25个基点至0.75-1.00%,但美联储并未对17和18年的加息次数做出修正,仅增加19年加息次数1次。至此,"美联储是否会持续推进加息进度"的担忧暂时得到解除,市场对金价的关注点重新回归特朗普新政。我们暂时保留对金价和贵金属板块的中性观点,对应标的:山东黄金。
    风险提示
    宏观经济增长乏力导致的需求下滑;市场风险偏好降低。
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