电力行业:火电利用率持续改善

       月度用电增速放缓。3月份,全社会用电量延续2月增长态势但增速放缓,达到5139亿千瓦时,同比增长7.9%,增速较去年同期提高2.3个百分点。1-3月份,全社会用电量14461亿千瓦时,同比增长6.9%,增速较去年同期提高3.7个百分点。
    重工业月度用电量增速环比降幅较大。3月份工业用电量为3627亿千瓦时,同比增速为8.9%。其中,重工业3048亿千瓦时,同比增加8.0%,较上月环比大幅降低14.7个百分点;轻工业579亿千瓦时,同比增长13.8%。
    钢铁、有色贡献突出。1-3月份,四大高耗能行业用电量合计4172亿千瓦时。其中,钢铁用电量1175亿千瓦时,同比增长12.8%,增速同比提高26.8个百分点;有色用电量1335亿千瓦时,同比增长16.0%,增速同比提高21.8个百分点。
    水电发电量同比负增长。1-3月份,全国规模以上电厂发电量14587亿千瓦时,同比增长6.7%,增速同比提高4.9个百分点。其中,火电11357亿千瓦时,同比增加7.4%;水电1938亿千瓦时,同比下降4.1%,较去年同期下滑21.6个百分点。
    火电新增装机收紧。1-3月份,全国新增装机2187万千瓦时,同比下降22%,较去年同期少投产628万千瓦。火电新增装机1139万千瓦,同比下降35%,较去年同期少投产607万千瓦;水电新增193万千瓦,同比增长21%;风电352万千瓦时,同比增长40%。
    火电利用率持续改善。1-3月份,全国发电设备累计平均利用小时888小时。其中火电1037小时,延续上月增长态势,同比增加31小时,增幅达到3.1%;水电623小时,同比降低68小时。
    下水煤大幅增长。山西优混(5500大卡)3月27日报价685元/吨,月环比增幅14.6%,同比增长79.5%。
    国际煤价环比上浮。3月31日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报价82.45美元/吨,月环比上升1.1%,同比上涨61.3%。
    投资建议。对于全国性布局的火电龙头而言,在产能增长受控、利用率下滑的行业新常态下,资源整合是大势所趋。建议重点关注大唐发电、华能国际、华电国际。
    区域性火电方面,我们看好"小公司、大市场"模式。以雄安新区为例,期待更多新增市场发展契机。另外,多元化布局为公司创造了更多盈利增长点。推荐建投能源,建议关注皖能电力等。
    清洁能源优势尽显。推荐长江电力、中国核电,重点关注国投电力、川投能源,建议关注黔源电力、桂冠电力。