广发化工研究周报(6月第3期):化工品价格保持平稳 价差涨跌相当

       核心观点:
    行业观点
    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继于2014年触底,开启景气复苏进程;(2)预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(4)供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;(5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业"持有"评级。
    重点关注子行业
    子行业方面,可重点关注:(1)粘胶短纤行业;(2)细分食品添加剂;(3)低估值个股;(4)BOPET薄膜行业;(5)电子化学品。
    化工品:原油、棉花价格下跌,橡胶平稳,橡胶上涨;化工品价格保持平稳,价差涨跌相当
    (一)原油、棉花价格下跌,橡胶平稳,橡胶上涨
    (二)化工品价格保持平稳
    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:56种产品价格上涨,92种产品价格平稳,83种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的24%、40%和36%。价格涨幅较大的产品包括:国产维生素D3(45.6%)、丙酮(8.3%)、苯胺(7.9%)、二氯甲烷(7.8%)、双酚A(5.3%)。价格跌幅较大的产品包括:R32(-13.4%)、R125(-9.5%)、液化气(长岭炼化)(-8.8%)、R410a(-8.2%)、环氧乙烷(-6.4%)、丁二烯(-5.8%)、双氧水(-5.7%)、丁腈橡胶(-5.7%)、顺丁橡胶(-5.7%)、二乙醇胺(-5.2%)、国产维生素A(-5.1%)、进口维生素A(-5.1%)、苯酐(-5.1%)。
    (三)化工品盈利能力涨跌相当
    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:17种产品价差扩大,7种产品价差平稳,19种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为40%、16%和44%。价差扩大幅度较大的产品为:PTA(103.8%)、电石法PVC(23.4%)、涤纶长丝FDY(19.7%)、乙二醇(6.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:DMF(-22.1%)、己二酸(-18.9%)、涤纶短纤(-12.2%)、顺酐法BDO(-10.9%)、丁酮(-9.3%)、三聚磷酸钠(-8.3%)、纯MDI(-7.6%)、环氧丙烷(-5.4%)。
    数据跟踪
    行业走势:跑赢大盘。行业估值:低于历史均值。
    风险提示
    1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。