九月航空数据点评:投放增速上修 国际线持续改善

       国内客运:运量增速恢复,客座率继续承压。2017年9月,三大航国内客运周转量方面,国航、南航、东航分别同比增长4.9%、7.4%和7.1%;投放运力方面,国航、南航、东航国内可用座公里分别同比增长8.6%、8.4%和8.1%;客座率方面,国航、南航、东航分别同比变化-2.9pct、-0.8pct和-0.8pct至81.3%、81.3%和82.4%。9月,国内运力增速提升带动运量增速恢复,客座率继续承压。运力投放上,三大航增速均有所增加,相比今年前8个月,国航国内线运力增速提升幅度较高。从供需关系来看,暑运旺季收尾后需求环比回落,三大航国内客座率相比去年9月均有所下降,同比继续承压。国航部分因为运力增速提升较快,客座率同比跌幅最大。
    国际客运:供需关系边际改善,国航、南航客座率同比提升。2017年9月,三大航国际客运周转量方面,国航、南航、东航分别同比增长8.2%、18.8%和9.6%;投放运力方面,国航、南航、东航国际可用座公里分别同比增长7.2%、17.7%和12.6%;客座率方面,国航、南航、东航分别同比变化+0.7pct、+0.7pct和-2.2pct至77.6%、79.0%和76.4%。9月,国际线运力增速提升,供需改善边际持续,国航、南航客座率同比提升。运力投放上,三大航运力增速较上月提升,国航和东航运力增速较去年9月保持放缓趋势。从供需关系看,9月三大航国际线继续边际改善,国航和南航客座率都同比提升,东航客座率同比跌幅较上月收窄。最终,南航运输表现最好,运力增速同比最高的情况下,客座率仍提升0.7pct;国航边际改善明显,客座率由上月同比下跌3.2pct转为同比提升0.7pct。
    推荐春秋航空、中国国航和南方航空。考虑到9月国际线边际改善明显、油价汇率走稳,重点推荐国际线拐点隐现的春秋航空、商旅客资源占优的中国国航和国内线占比高的南方航空,关注业绩增速较快、绝对涨幅较小的吉祥航空。