煤炭行业周报:预判12月山西国改落地 首推西山煤电、潞安环能

       本期投资提示:进入煤炭消费旺季以来,受上游重要会议后煤炭产能大量复产影响,供给增加,使得进入旺季煤价依旧持续下跌,但是跌幅和速度均大幅低于预期,主要是由于煤矿受环保政策影响,不能露天堆存,所以在存储罐装满后,只能按需生产,因此煤价即便因高库存而承压,但是煤价跌幅仍小于预期。2018年长协谈判结束,动力煤和炼焦煤长协基准价格均较17年不变,动力煤价格长期下跌趋势不变,但是因炼焦煤多为直达贸易,因此分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳,炼焦煤上市公司业绩相对稳定,分析认为12月份山西国企改革有望落地,看好山西炼焦煤生产企业国企改革标的,重点推荐西山煤电、潞安环能。看好煤矿新建带来煤机需求增加,长期推荐天地科技。
    动力煤价格长期缓跌,炼焦煤保持相对平稳:2018年煤炭贸易长协谈判结束,山西焦煤集团长协基准价较17年不变,其中主焦煤价格为1320元/吨,长协量比达到85%;动力煤长协基准价格依旧为535元/吨,但是计算公式增加中电联发布的中国沿海电煤价格采购指数,此举经促使价格进一步下跌。炼焦煤价格受到下游钢铁焦炭限产影响,需求大幅缩减;但是应环保要求,炼焦煤企业无法露天堆存煤炭,且无法有效转移煤炭库存,在需求下滑的现状下,只能按需生产,所以炼焦煤价格下跌幅度和速度低于预期。动力煤方面,港口、电厂库存依旧保持高位,加之长协煤价确定不断下跌,动力煤价格将继续承压下跌。
    OPEC延长限产协议,原油价格继续上行:截至11月30日,布伦特原油现货价格上涨0.72美元/桶至63.60美元/桶,涨幅1.15%。截至11月24日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.52,环比下跌0.27点,跌幅9.70%。国际油价与国内煤价比值2.69,环比上涨0.09点,涨幅3.54%。
    秦港库存大幅下降,需求相对旺盛:本周秦港煤炭日均调入量62.44万吨/日,减少3万吨,跌幅1.76%;日均调出量66.71万吨/日,增加6.4万吨,涨幅10.69%。截止12月1日,秦港库存670万吨,周环比减少34万吨,跌幅4.83%。广州港煤炭库存197.10万吨,周环比减少47.5万吨,降幅19.3%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共116艘,比上周增加21艘,环比上升17.59%;预到船舶日均21艘,减少3艘,环比下跌13.29%。
    本周港口锚地船舶数量持续保持高位,,但是周末已经逐步回落至正常水平。秦港库存和广州港库存均出现大幅下降,进入冬季需求相对旺盛。
    电厂保持稳定采购,日耗增加导致库存天数减少:本周六大电厂日均耗煤环比增加0.99万吨至65.28万吨/日,环比上升1.55%。本周六大电厂库存环比减少33.95万吨至1241.76万吨,跌幅2.66%;存煤可用天数减少0.82天至19.02天。东南沿海六大电厂日耗环比增加,电厂采购有所增加,但是可用天数依旧保持高位,电厂不会大幅增加采购使煤价上涨,后续煤价承压。
    下游采购增加,海运费价格上涨:截至12月1日,国内主要航线平均海运费上涨0.3元/吨,报收62.17元/吨,涨幅0.48%。截至11月24日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。因冬季到来,下游煤炭需求增加采购开始陆续增加,使得海运费价格开始上涨。