电气设备行业周报:风电景气周期有望迎来反转 关注钴价上涨机会

       本周行情回顾:本周电力设备指数下跌1.91%。输变电设备中,二次设备下跌2.57%,一次设备下跌3.81%;新能源发电板块汇总,核电下跌0.85%,风电上涨0.69%,光伏上涨0.08%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌2.09%,锂电池指数下跌3.67%,充电桩指数下跌3.31%,燃料电池指数下跌2.72%;工控中,工业4.0指数下跌2.49%,机器人指数下跌2.07%,能源互联网指数下跌2.36%。
    推广补贴目录如期公布,关注物流车抢装、钴价上涨机会。12月4日,工信部2017年第11批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,符合每月一批目录的发布惯例,目录如期公布为年底新能源车销量提供了保障。目录包括新能源乘用车产品共有28款,新能源客车产品共79款,新能源专用车共58款。按照网传版的新补贴政策,58款新能源专用车中只有7款符合获得补贴的条件。我们认为网传版本补贴政策严格,可能出现专用车年底的抢装行情,同时值得注意的是实际版本补贴政策要求有可能放宽。
    本周钴价继续上涨,从产业格局来看,上游钴等资源供需格局偏紧,仍有涨价空间。下游直接受到补贴政策影响,中游受到上下游两头挤压,未来中下游集中度将进一步提升,看好成本控制能力突出,有规模优势的龙头企业,经过前期调整目前多数龙头企业估值已经较低,出现超跌机会。
    国电投公布招标结果,单多晶电池片价格继续倒挂。国电投公布3.4GW组件、3.85GW逆变器中标结果。本次招标中价格竞争非常激烈,部分企业因价格过低而放弃竞标或无法最终完成竞标。之前市场一直把本次招标作为2018年光伏组件价格走势的预演,从最终的中标价格和名单来看,2018年的光伏产业链价格竞争可谓惨烈。
    多晶硅价格高位坚挺,单多晶电池片价格继续倒挂。从单晶电池片生产企业来看,其硅片采购成本高于多晶金刚线硅片0.9元/片左右,电池片价格两者基本持平的情况下,利润压缩较为严重。组件维持单晶缓跌、多晶暂时持稳的局面。风电红六省有新项目核准,今年新增装机已经到低点,特高压投运带动弃风限电改善。根据北极星电力网新闻,今年6月末以来宁夏、内蒙古、新疆又有新项目核准,分别核准2675MW、800MW、49.5MW。红色预警六省的新增装机下滑是2016年新增装机下滑的主要原因。我们认为明年红色预警区域新核准将会实质性放开,红色预警区的新增装机和核准都已经处于近年来的低点。今年前三季度红六省弃风限电明显改善,随着特高压项目将陆续投运,跨省跨区特高压输电通道逐步完善,三北地区尤其是红色预警区域资源配置、消纳能力将得到明显改善。
    本周重点推荐个股及逻辑:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:赣锋锂业(破除资源端瓶颈,产能持续扩张),杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),华友钴业(国内钴业龙头,原材料自给率和产能利用率上升,受益于钴供需格局长期向好)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。
    风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。