非银金融行业周报:监管持续规范 继续推荐龙头保险券商

       证券:
    1月12日,股票质押式回购交易新规发布,设有两个月的过渡期。2017年前三季度,共有95家公司开展股权质押业务,实现利息收入257.41亿元,同比增长53.98%,占营业收入的比例为11.50%。证券公司自有资金融出规模为7,445.64亿元,较2016年末增长53.34%,占比49.64%。目前,券商盈利模式已形成了通道业务、资本中介、投资三足鼎立之势。净资本成为制约券商开拓业务的硬约束。目前,券商板块处于估值低位,具有很好的长期投资价值,个股方面,建议继续关注综合实力强的中信证券、华泰证券、国泰君安。
    保险:
    上周,保险板块稳中有升,四大险企相对强势,涨幅领先于西水股份和天茂集团。从2018年首周数据来看,保险业“开门红”承压。保险公司原保险保费收入普遍负增长,与往年“开门红”涨声一片形成对比。由于134号文件压缩了快返型保险产品的销售,保险公司失去了一部分盈利的基础;同时,由于利率在年底维持相对高位,保险产品相对于银行理财型产品优势不大,降低了部分客户粘性。所以,2018年,真正凸显龙头地位的是大力发展传统险产品的保险公司,重点关注市场份额保持稳定、龙头地位明显的中国平安以及转型成果丰硕、专注期交产品的新华保险。
    风险:二级市场整体大幅下滑。