医药生物行业周报:关注创新药细分领域龙头的投资机会

       行情回顾:总体看来,上周医药生物板块上涨1.14%,跑输沪深300指数0.95个百分点,跑赢创业板指2.01个百分点。横向来看,医药板块涨幅在申万28个子板块中排名第7,板块整体估值37.48倍。子板块方面,化学制剂与医疗服务板块涨幅最大,分别为2.53%与2.13%,医疗器械与医药商业板块跌幅最大,分别下跌1.49%与0.74%;估值方面,医疗服务与医疗器械板块估值最高,分别为70.40与54.85,医药商业与中药板块估值最低,分别为26.07与31.31。
    行业要闻:1)卫计委发布《2017年卫生计生工作进展及2018年重点任务》,提出2018年的几项重点工作,包括持续深化医药卫生体制改革,提高基层医疗卫生服务能力和质量,持续提升医疗服务质量安全水平,传承发展中医药事业,以及积极实施全面两孩政策,加强人口发展战略研究等。2)多地启动按病种收费。近日,广西、浙江、四川、河南等多个省份密集发布扩大按病种收付费范围的通知,全国近三分之二省份已经实施或正试点实施按病种收费。从各省目前落实情况来看,推出的看病"打包"套餐均覆盖百余病种,且多为常见病。3)一致性评价政策落地上海带量采购。上海的带量采购给予通过一致性评价的优质品种鼓励与优惠政策。2018年1月的此轮带量采购共29个品规,包括已通过一致性评价的正大天晴的瑞舒伐他汀。
    投资策略:投资策略方面,建议重点关注创新药细分领域龙头、高端仿制药,以及品牌中药三大领域的投资机会。1)创新药:首先,建议重点关注疫苗市场,我们认为,市场需求大(HPV疫苗、13价肺炎球菌结合疫苗)或用户体验好(多联多价疫苗)的品种有望成为疫苗市场的重磅品种。随着审评进度的加快,这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市,引爆公司业绩,重点推荐沃森生物、康泰生物;此外,建议关注化药、单抗、生长激素、细胞免疫治疗各细分领域的创新药投资机会,重点推荐丽珠集团、恒瑞医药,以及安科生物。2)高端仿制药:目前,首批通过仿制药一致性评价的品种已落地,我们认为,具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车,部分大品种的市场竞争格局即将重塑。3)品牌中药:消费升级大趋势下,品牌力量不容小觑。看好两个领域:一是中药调理领域,产品消费品属性强,品牌价值非常重要;二是个人护理用品领域,将中药与个人护理用品相结合,通过细分市场与差异化营销开辟新的发展路径。
    重点推荐公司:沃森生物、康泰生物、丽珠集团、恒瑞医药、安科生物
    风险提示:创新药研发进展不顺利,一致性评价不达预期,渠道拓展不达预期,药品招标降价风险。