医药生物行业周报:关注低估值和龙头个股

       主要观点
    上周大盘延续上涨态势,医药板块也录得上涨,排名居前;临近春节前,流动性不容乐观,叠加1月、2月解禁市值较高,短期仍以稳健投资风格为主,关注低估值个股及子行业龙头。(1)低估值:建议关注部分超跌、低估值的公司推荐康缘药业(对应2017年约20倍PE)、葵花药业(对应2017年约25倍PE)、华润三九(对应2017年约18倍PE)、国药一致(对应2017年约21倍PE)。(2)子行业龙头:
    化药:关注优质处方药龙头华东医药、优质儿童药企济川药业等;关注受益于一致性评价的制剂出口企业华海药业(现已拥有45个ANDA,并仍保持每年增加5-10个的速度增长);中药:关注龙头云南白药,消费升级的中药OTC片仔癀;生物药:关注胰岛素龙头通化东宝、生长激素龙头长春高新,重点推荐生长激素龙二安科生物(主营生长激素有望持续高增长,叠加优质法医检测公司中德美联并表,CAR-T申报进入第一梯队);连锁药店:取消药品加成、要求药占比下降,处方外流部分省份开始试行,连锁药店将承接部分外流市场,推荐区域连锁药店持续推荐区域连锁药店龙头益丰药房(业绩稳步增长)、一心堂(业绩有望恢复增长)、国药一致,关注老百姓。医疗服务:推荐临床CRO龙头泰格医药(一致性评价加速,公司业绩17年、18年保持高增长);连锁眼科医院龙头爱尔眼科。
    上周市场表现
    上证综指上周涨幅1.10%,SW医药生物指数涨1.13%,行业排名第8。子行业中化学制剂(+2.53%)、医疗服务(+2.12%)、生物制品(+2.11%)跑赢板块,中药(+0.83%)、化学原料药(+0.60%)、医疗商业(-0.74%)、医疗器械(-1.49%)跑输板块。
    行业动态
    CFDA:《医疗器械网络销售监督管理办法》于3月1日施行;开拓药业获2.88亿元C轮融资;默沙东新型HIV药物在美进入正式审查;恒瑞3.5亿美元转让BTK抑制剂SHR-1459;新华制药亿元投资开发阿尔茨海默病新药。
    板块估值
    截至2018年01月12日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为37.48倍,低于历史平均38.58倍PE(2006年至今),相对于沪深300的14.72倍最新PE的溢价率为154.62%,持续回落。子板块方面,医疗服务、医疗器械、生物制品板块估值仍较高,其中,医疗服务板块估值仍最高,为70倍;医疗器械板块在55倍,生物制品板块在50倍;化学原料药、化学制剂回落至34-45倍,而医药商业、中药估值仍较低,在26-32倍。
    风险提示
    政策变动风险;系统性风险。