传媒行业分析报告:2017年国内电影市场盘点

       2017年我国电影市场出现复苏迹象,全年市场增长明显。观影人次为16.22亿人次,同比增长18.39%;电影票房突559亿元,剔除付费后全年票房约为524亿元,同比提升13.45%,全年观影人次与票房创历史新高;经过2016年的冷静和调整之后,2017年国内电影市场再次步入快速增长阶段。一二线以下城市电影逐渐市场打开,票房占比不断提升,观影人群结构得到优化,"小镇青年"成为近年来增长主力,未来电影市场增量机会将集中在此类区域。2017年上映的483部电影中,TOP30影片票房占比为66.30%,头部影片对票房带动效果明显,电影质量和票房结构出现严重不平衡,市场马太效应加剧。
    观众选择日趋理性,更加注重影片质量。2017年国内电影市场头部TOP15影片评分好于2016年,其中国产片评分有较大提升,好莱坞大片续作票房表现出色,但评分普遍出现下滑。"大IP+流量明星=高票房"的理念已经逐渐失灵,注重内容的优质电影可以通过口碑传播效应收获超预期票房收入。国产电影行业IP优势依然明显,IP类电影票房占比高达65%;IP来源中,小说和系列续作为IP主要来源,占比分别为48%和24%。国产片主类型依然以动作和喜剧为主,票房占比为59%,奇幻题材电影数量较少,但票房收入亮眼,或有望带动市场需求;国产爱情片和惊悚片表现不佳,不受市场青睐。
    渠道竞争格局稳定,银幕数量全球第一。院线竞争格局稳定,CR10约为65.7%-67.7%之间,影投公司受跨界资本冲击,集中度出现暂时性下滑,预测行业资源向头部投影公司靠拢是未来趋势,集中度有望进一步提高。2017年全国新增银幕9597块,累计银幕数50776块,由于银幕数增幅高于票房与观影人次,导致单银幕票房产出下降,约为103.20万元,处于2011年以来最低水平,预计随着未来观影人次和票房的增加以及银幕数增速放缓,2020年将会有所好转。
    投资评级与投资主线:经过两年多的调整,传媒指数估值为31.01倍,处于历史较低水平,考虑到电影行业和游戏行业在2017年的增长表现有望延续至18年,因此维持行业"同步大市"投资评级。建议围绕三条主线展开投资:1)电影制作、发行领域龙头公司;2)线上渠道优势明显的公司;3)线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司。