有色金属行业周报:钴 将持续受益于全球新能源汽车发展红利

       钴:MB钴、钴粉、四氧化三钴领涨锂电材料板块。MB低级钴和高级钴分别上涨1.5%和0.4%,价格再创新高,达到37.1美元/磅和37.5美元/磅。本周钴精矿上涨1.1%至26.4美元/磅,金属钴上涨1.1%至571.0元/公斤。因钴精矿、金属钴等原材料价格持续走高,国内因下游硬质合金需求比较稳定,钴粉本周大涨5.6%,价格较上周再度走高35元/公斤至657.5元/公斤。硫酸钴上涨0.9%至11.45万元/吨,四氧化三钴上涨2.2%至412.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。
    锂:氢氧化锂价格现首次回落,碳酸锂续跌3.1%。经过上周的疲态走势,本周国内碳酸锂市场价格出现下跌,电池级碳酸锂报价在15.3-16万元/吨,实际成交价较前期下跌1.7万元/吨,工业级碳酸锂主流价在14.3-15万元/吨,下跌原因归于下游市场需求仍较为清淡。氢氧化锂报价在15万元/吨,也有5000元/吨下跌,但由于氢氧化锂目前大部分靠出口,海外需求表现强劲,预计氢氧化锂价格仍将得到支撑。
    其他小金属:稀土价格持稳,锗铟价格坚挺。稀土价格整体相对比较稳定,在春节前整个稀土市场上游生产商开始处于停产减产的状态,部分观望后市,春节后将根据政策变化进行经营策略调整。本周工信部召开的稀土相关会议,刺激了部分生产商的心态,情绪上看好后市。其他小金属方面,金属锗、铟因原料供应不足,现货紧张且需求旺盛支撑价格坚挺。
    投资建议:
    1)三元电池渐成主流,钴和氢氧化锂将双重受益。从中汽协的动力电池装机量上来看,2017年三元动力电池装机达到了16.56GWh,同比增长达到165.4%,同时,三元材料年产量也达到了12.5万吨,同比增长达到92.3%。不难发现,三元电池渐成主流。另外,巨大的储能市场正在起步,预计2020年前后迎来快速增长期。从政策面看,双积制政策的出台构建了行业发展的内生机制,电池的能源密度的提升需求将驱动三元电池占比的不断提升,钴和氢氧化锂将双重受益,需求有望持续释放。
    2)动力电池库存已充分消化,补库存已开启。从装机电量数据反映,前期积累的电池库存已得到明显消化,补库存已开启。据中国化学与物理电源行业协会,目前一季度的电池厂开工率与去年大面积停工不同,主流大厂如比亚迪、国轩、CATL等仍满产或部分生产,而近日中汽研表示新的补贴政策或将很快于近日公布,动力电池整个大环境强于2017年。
    3)刚果(金)政治风险上升,钴供给不确定性因素再次增加。据中国驻刚果(金)大使馆网站公布信息,近日,刚果(金)世俗协调委员会发表声明,将号召民众于当地时间1月21日在全国各大城市举行游行,当地治安风险上升。刚果(金)贡献全球近三分之二的钴产出,政治风险的再次上升给钴的供给又增加了不确定性因素。
    4)继续看好锂电材料板块,尤其是钴板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
    风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。