军工行业周报:军民融合政策频出 板块迎来反弹机会

       本周军工板块上涨2.20%,在28个子行业中涨幅排名第9,从1月17日至1月25日板块连续7天上涨,1月26日板块微跌0.52%,年初至今军工板块累计下跌1.14%。我们认为,近期军工板块将会迎来上涨机会,主要原因如下:(1)政策利好频出。近期相关部门已出台《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》、《国防科学技术奖励制度改革方案》等军民融合相关政策,习近平在中央全面深化改革领导小组第二次会议上强调在2018年要“凝聚起全面深化改革的强大力量,在新起点上实现新突破”,政策利好频现,有利于改善行业预期;(2)市场风险偏好有所回升。受到市场流动性改善,新基金发行和外资等持续流入,近期市场风险偏好明显提升,有利于军工等高贝塔板块;(3)板块估值已接近历史平均附近。军工板块近2年来持续下跌,目前板块整体法PE(TTM)估值84倍,剔除其中亏损及异常标的则估值已跌至59倍,已低于从2007年至今板块历史估值平均水平63倍附近,具备反弹空间。建议关注估值较低、业绩增长确定行业龙头,如中直股份、中航机电、内蒙一机、中国卫星和天银机电等。