长江家电周度观点:机构超配不改板块上行前景

       上周家电板块行情回顾。
    上周家电板块表现极为强势,周一板块单日涨幅高达5.92%,行业龙头格力电器更是录得涨停;我们认为当前支撑家电蓝筹股价上行的逻辑依旧成立,其业绩增速与估值匹配度仍具备较高性价比,在当前市场风险偏好低位背景下稳健配置价值较为显著;总体来看,上周家电指数上涨5.86%,在申万一级行业中排名首位,分别跑赢沪深300及上证综指3.62及3.84pct;个股层面,上周板块涨幅前三个股为格力电器(11.56%)、苏泊尔(8.96%)及四川九洲(6.99%),跌幅前三个股为顺威股份(-27.74%)、飞科电器(-9.24%)及莱克电气(-4.70%)。
    行业重点数据跟踪及点评。
    中怡康披露12月彩电及厨电零售数据,当月彩电及烟灶消零售量分别同比下滑16.43%、6.68%、7.41%及9.75%;当月彩电及厨电终端零售增速走势均较为平淡,考虑到中怡康统计样本侧重于一二线城市线下KA渠道,随着专卖店、电商及三四线城市销售占比逐步提升,我们判断该零售增速较终端实际需求或存在一定低估;18年彩电及厨电行业在大型体育赛事驱动及保有量提升背景下需求有望实现稳健增长;此外值得一提的是,彩电及厨电零售额增速仍明显优于零售量,其产品终端售价在高端产品占比持续提升带动下持续处于上行通道。
    上周行业重要新闻精选及点评。
    1、2017吸尘器市场“涨”声一片,细分市场酿神话:随着我国消费者收入水平持续提高,各式新品类家电将逐步步入普及期,考虑到我国吸尘器保有量与发达国家相比尚处于低位,后续在消费稳步升级趋势带动下行业发展空间较为可观,其中无绳产品占比持续提升值得期待;2、嵌入式厨电,企业需要因地适宜布局产品:基于节省空间、性价比相对较高等优势,近年来厨电行业嵌入式产品表现相对突出,嵌入式洗碗机、烤箱及蒸汽炉等产品均稳步放量,目前老板电器等厨电龙头企业正在逐步布局嵌入式新品,后续其有望为公司提供增长新动力。
    本周核心观点及投资建议。
    年初至今家电板块强势领涨市场,且板块内价值蓝筹均涨幅居前,我们认为主要原因仍在于行业18年基本面表现有望超预期,且价值蓝筹业绩确定性较强,其业绩增速与估值匹配优势持续凸显,此外近期北上资金回流对其估值提升也有一定帮助;总的来说,在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置高性价比仍值得关注,维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。