公用事业行业周报:2017市场电占比稳步提升 发电集团提请稳煤价

       下周观点:1)水电:水电大年叠加多重政策利好,继续推荐大水电股。
    18年为来水大年,在火电业绩不确定性因素较多的情况下,水电稳定的盈利能力将得到进一步凸显。同时水电政策利好不断,能源局发文拟延长大型水电增值税退税优惠政策至2020年;能源局、发改委共同发布《关于促进西南地区水电消纳的通知》有望进一步解决弃水问题;此外,若火电标杆电价予以上调,则外送水电价格也会相应提升。诸多政策将充分利好大水电,我们认为高分红、低估值以及业绩好的标的有望在18年受到资金青睐,首推川投能源,受益标的包括长江电力、国投电力。2)火电:煤价端,本周华能、大唐、华电和国家电投四大发电集团联名向发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》,文中反映了火电企业面临的煤价过高、煤炭库存吃紧等严峻状况,五大发电集团2017年煤电板块亏损高达402亿。为保证迎峰度假及春季前后电煤的有序供应,发电集团提请发改委通过加快煤炭企业生产、放开进口煤、保障运力供给等方式保证煤炭供应。煤价作为目前影响火电企业盈利能力的最敏感因素,我们将密切关注国家相关措施。电价端,在"三去一降一补"以及国务院常务委员会提出"大力推行降电价"的背景下,预计火电上网电价上调空间十分有限,煤电联动的相关调整方案有望于近期落地(2017年方案落地时间为1月4日)。推荐推荐受益于煤电价格关系改善弹性较强的华能国际、华电国际。
    上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨1.62%,0.16%,0.52%,-0.98%,相对沪深300涨幅-0.62%,-2.08%,-1.72%,-3.22%。各版块涨幅第一的公司分别为浙能电力(7.76%)、梅雁吉祥(3.83%)、节能风电(0.88%)、胜利股份(2.64%)。
    上周行业动态:电力市场化交易占比稳步提升,2017年已超过四分之一。截至17年底,全国除西藏、海南外,其余各省区市均组织开展市场化交易,全年交易电量累计1.63万亿千瓦时,同比增长45%,占全社会用电量比重达26%左右,同比提高7个百分点。2017年电力直接交易价格降幅有所收窄,每度电较原政府目录电价下降0.05元/千瓦时。
    市场机制促进清洁能源消纳效果明显,17年西南水电送出市场化交易2638亿千瓦时,同比增长10.2%;风电、光伏跨省外送市场化交易电量366亿千瓦时,同比增加26%,极大缓解了"三北"地区弃风弃光压力。