食品饮料行业周报:历年春节板块表现和一批价走势回顾

       1、从板块历年春节前后走势对比来看,节前表现一般,但节后超额收益明显:我们统计了从2005年以来,每年农历春节前20个交易日,和春节后30个和60个交易日的板块行情。从历史数据来看,食品饮料整体板块在春节前大多数年份表现较差,而春节后60个交易日的时间内具有非常明显的超额收益。此时春节旺季需求反馈积极,市场对一季报预期升温。
    2、白酒板块弹性更大,贵州茅台表现最为稳定:单看白酒板块,在有正相对收益的年份里,基本都有两位数以上的收益,尤其是2016年和2017年,由于在这一轮行业复苏趋势里,大众消费的崛起是主要驱动力,淡旺季比过去更加明显,旺季表现更旺,所以春节数据助涨股价,而且一季报数据公布后大概率还会比市场预想的还要好。个股表现比较稳定的是贵州茅台和洋河股份。尤其是贵州茅台,即使在2015年,也有正的相对收益。此外表现相对较好的是五粮液和泸州老窖。区域龙头如古井贡酒和老白干酒,股价的表现弹性较大。
    3、白酒批价走势一般在节前两周左右达到高点,然后回落,符合行业淡季做市场、旺季冲销量的市场规律:每年春节,茅台和五粮液的批价走势基本呈现先跌后涨、再略有回落的趋势。在春节前一到两个月,由于预期新一年计划开始执行,批价开始回落,在11月底左右跌至最低点。随着春节的临近,批价缓慢上涨,到春节前两周左右达到顶峰。春节过后,批价一般小幅回落。由于春节前一个月的销量能够占到全年销量的40%-50%,酒企在之前的淡季所做的一切终端、价格和品牌工作都是为了在这个时点冲量,因此,春节期间挺价格已经不是重点,旺季顺价放量才是市场的基本规律。
    4、茅台批价和销量结合才反映真实需求,不必担心近期茅台批价的回落,继续看好白酒春节行情:上周,茅台市场投放量开始有所加大,市场批价略现紊乱,价格基本分布在1499-1700元区间内,但渠道出货加速,我们判断随着后续发货量持续加大,批价仍有一定的回落空间。从茅台股价和一批价历史走势来看,茅台股价和一批价经常出现背离。只看一批价来判断股价是不够的,一批价已经不是领先指标。尤其是在目前,茅台的批价受到囤货、炒作的影响,已经失真。我们需要将批价和销量结合在一起,才能判断真实的需求变化。
    5、推荐个股:高端白酒,贵州茅台、五粮液、泸州老窖;二三线白酒龙头,老白干酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒;大众品,伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、中炬高新、双汇发展、白云山、海天味业。
    6、风险提示:市场走势带来的风格影响;由于同期基数、旺季节奏原因,三季报因为基数原因可能是主要公司业绩增速最高点,后面增速回归稳健。