食品饮料行业:发改委召开白酒价格告诫会 短期谨慎 但长期利好

       新浪网2月1日消息称,国家发改委1月31日召开了白酒业价格政策告诫会。据称,与会企业包括贵州茅台、五粮液和泸州老窖等高端酒企、北京的一些大型白酒经销商、以及中国酒业协会。会后,我们维持对白酒行业可持续性增长的积极看法以及对贵州茅台(位于强力买入名单)、五粮液、水井坊和泸州老窖的买入评级。我们将讨论此次会议的背景以及对中国白酒行业的影响。
    我们认为此次会议是政府对2017年以来知名白酒品牌零售价和出厂价上涨所作出的回应。我们注意到,2017年1月份主要家电企业因原材料成本上涨而计划提价时,发改委曾针对家电价格召开了类似的政策告诫会。此次会议后,主要家电企业还是在2017年下半年上调了价格。
    我们认为最近一轮白酒提价一方面与原材料成本上涨有关,一方面体现了行业强劲复苏之际供需格局的转变(我们认为后者更具可持续性)。我们认为,报道中发改委的价格告诫会可能出于反垄断的初衷。在我们看来,虽然本轮复苏过程中市场集中度上升,但白酒市场竞争仍然十分激烈,主要品牌提价仍属理性(即处于合理区间),而且贵州茅台等龙头企业已采取严格措施抑制涨价。
    我们看到,2013年贵州茅台和五粮液曾因操控市场价格而被地方发改委处以罚金(两家公司曾向经销商施压以在市场价格下跌时维持零售价)。我们认为本轮周期的不同之处在于行业正在复苏、而且企业已采取充分措施抑制价格上涨并保障消费者利益。
    但我们认为,报道中的价格告诫可能会对业内一些龙头企业产生一定影响。在我们看来,知名酒企可能会在提价方面更为谨慎,并采取进一步措施抑制零售价快速上涨,这两方面因素都将利好行业的长期发展。
    我们维持对行业可持续增长的积极看法和对贵州茅台(位于强力买入名单)、五粮液、水井坊和泸州老窖的买入评级。