电子行业周报:苹果二季财测低于预期 供应链减单喧嚣尘上

       本周核心观点:本周电子行业指数周跌7.00%,全行业223只标的中,扣除停牌标的,全周上涨标的仅15只,全周跌幅超过10%的标的超过106只,短期已经有过度调整的迹象。本周大量美股公司发布了2017年最后一季的财务数据,苹果营收年增13%,达832.93亿美元。获利同创新高,每股盈余3.89美元。但苹果的盈利成长并不能掩盖iphoneX在二季度出货可能大幅下滑的预期,三星显示器在2018年1月19日向合作的iPhoneX供应链业者通报零组件订单减量消息,减单数量超过50%。因此2018年第1季iPhoneX的生产规模将从原先预估的4,000万支减少为2,000万支。令供应链业者担忧的是,除了接获第1、2季订单减少之外,第3季之后没有任何预估数量,增添iPhoneX在2018年下半停产的可能性。在这一预期影响下,苹果供应链本周也是唉声一片。
    但我们认为可以从另一个角度来看这件事情的发酵,三星显示器为了减少苹果面板订单减少造成的影响,无疑会积极对我国品牌机市场加强产品营销,希望能争取到更多中国业者订单,好填补苹果减单的空缺。其它韩国供应链业者也面临同样的窘态,包括3D传感器模块、相机模块等等,都可能会有空余产能向国内厂家释放。我国的国产品牌去年下半年的落地机型普遍被视为“伪全面屏”,上游零组件产能供给不足以及昂贵的价格是制约因素之一,今年二季度在苹果iphoneX减单的背景下,国产手机品牌将有可能推出具备较佳性价比的“真全面屏以及人脸识别”机种,某些机型出现爆款产品并非没有可能。
    回到行业,经过本周的快速杀跌,相当多的行业标的2018年估值已经进入20-25倍区间,部分甚至已经低于20倍,我们认为这一时点继续下杀空间已经很小,行业已经进入可以逐渐观察建仓的时点,下周是过年前最后一个完整的交易周期,我们建议客户秉承结构化的选股思路,继续观察等待,维持行业中性评级。
    行业聚焦:韩媒ETNews引述业界消息报导,三星显示器在2018年1月19日向合作的iPhoneX供应链业者通报零组件订单减量消息,减单数量超过50%。因此2018年第1季(2018年1~3月)iPhoneX的生产规模将从4,000万支减少为2,000万支。但令供应链业者担忧的是,除了接获第1、2季订单减少之外,第3季之后没有任何预估数量,增添iPhoneX在2018年下半停产的可能性。
    据彭博报导,半导体巨擘英特尔(Intel)最快将在2018年脱手其扩增实境(AR)眼镜事业部的多数股权。对此消息,英特尔拒绝评论。英特尔旗下的AR眼镜事业部门的价值估计达3.5亿美元。这款AR眼镜内部的代号称为Superlite,产品名称则暂定为Vaunt;该产品的技术是透过雷射投影技术,将影像投射到使用者的视网膜。
    重点推荐个股及逻辑:虽然市场羸弱,我们当下的选股池暂时排除了部分零组件标的,保留了回调相对充分,明年成长较为确定,动态估值亦较低的纳思达、天通股份、力源信息、鼎龙股份,本周新增三超新材。
    风险提示:
    (1)市场超预期下跌造成的系统性风险;
    (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。