钢铁行业周报:靓丽预增提振板块估值周报

       投资策略:本周上证综合指数下跌2.70%,钢铁板块上涨2.57%。周内由于临近春节,钢市交易量冷却,基本处于有价无市状态,现货市场价格波动率较低。市场半休市情况下,关注的重点主要是冬储节奏。期间有媒体报道河北省可能将延长采暖季限产时间,对预期造成一些扰动,虽随后当地政府立即进行澄清,但市场对供给下降仍有疑虑,部分中间商增加库存储备。可以观察到库存上升速度开始加快,虽绝对水平不高,但增速超出往年节前。若开春前库存积累数量较多,将对节后价格造成一定压力。而板块近期表现强势,主要体现年报预增集中发布,周期行业靓丽业绩增强市场对板块盈利持续性的预期,抬升板块估值水平,尤其是板块内龙头公司表现最为明显。此外,一月信贷或超出市场预期,对周期板块形成利好,钢铁板块有望受益,推荐标的如宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等;
    国内钢价:本周钢价平稳。本周为节前倒数第二周,随着下游工地收尾,终端需求趋于停滞,同时2月初钢贸商开始陆续放假,钢市成交不畅,基本处于有价无市状态。周内受河北限产延长不实报道的扰动,部分中间商开始增加建材库存,周内螺纹钢社库增加69.94万吨,增幅为近几周最高。今年冬储节奏和力度均超过往年春节前夕,可能对节后钢价形成一定压力;
    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存34.54万吨,较上周上升1.89万吨,热轧库存28.3万吨,较上周下降0.32万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1075.28万吨,环比上升102.50万吨。本周社会库存大幅增加,主要源于市场对河北省可能延长限产时间造成供给端下降的预期,部分钢贸商对建筑用材乐观情绪回升,主动增加冬储力度。与往年同期相比,虽然目前社库总量相对较低,但冬储速度较快,如果开春前库存继续加速累积,将对旺季钢价造成压力;
    国际钢价:本周钢价上涨。美国地区钢价继续走高,由于下游需求恢复导致钢厂订单较为饱满,虽连续提价但终端接收程度依然较好,预计钢价有望延续偏强格局;欧洲市场钢价趋强,在需求尚可背景下,废钢价格进一步上涨推动钢价持续走高,区域内钢厂接单良好,短期价格易涨难跌;
    原材料:本周矿价涨跌互现。河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨,环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格472元/吨,环比上升2元/吨。普氏指数(62%)73.8美元/吨,周环比下降0.8美元/吨。本周各区域均有高炉短期检修,高炉产能利用率较上周下降0.22%至72.58%,但由于春节补库行情持续,铁矿石整体需求尚可,本周钢厂进口铁矿石库存天数已连续三周大幅攀升至33天。从供给端来看,本期高品发货量增加明显,叠加近期美元汇率再次大跌,普氏价格震荡走低。目前距春节仅剩一周,补库对矿价支撑有限,预计后期矿价走势震荡偏弱;
    行业盈利:本周吨钢盈利均呈上涨态势,根据我们模拟的钢材数据,本周铁矿焦炭价格下跌使得钢材成本继续小幅回落,而钢价整体企稳,行业吨钢毛利均呈上涨态势,其中热轧卷板(3mm)毛利上升58元/吨,毛利率上升至26.61%;冷轧板(1.0mm)毛利上升18元/吨,毛利率上升至13.36%;螺纹钢(20mm)毛利上升27元/吨,毛利率上升至26.96%;中厚板(20mm)毛利上升27元/吨,毛利率上升至17.74%;
    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压。