钢铁行业周报:库存平稳回升 估值修复行情持续

       短期钢价稳定。本周钢材市场价格震荡偏强,现货在周初随坯料走低下跌,周中随钢企方面积极挺价和期货的走强而抬升。今年商家冬储热情较高,钢厂库存压力转移至中间商,本周钢厂库存较去年节前两周下降19.87%,其中长材较去年同期下降33.71%,而社会库存虽在本周环比增幅扩大,但仍处低位。临近春节,目前终端备货和贸易商补库进入尾声,交易逐步停滞,短期看价格难有波澜。本周钢材产品加权价格变动+0.03%至4320元/吨,螺纹、高线分别变化+0.18%、-0.02%至4114、4265元/吨;热轧、冷板、中板分别变动+0.11%、-0.01%、+0.01%至4143、4783、4120元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-1.00%、+0.05%、0.00%、0.00%至4950、4316、5950、12800元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0.00%、0.00%至15300、8800元/吨。
    内矿价格上涨。外矿供给端,上周(1/22-1/26)北方六大港口进口矿到港量771.5万吨,环比变动-164.8万吨。国产矿供给,根据1月26日数据,国产矿山企业产能利用率59.8%,环比变动+0.7个百分点;需求端,钢厂高炉开工率63.67%,变动-0.4个百分点,产能利用率72.85%,变动-0.2个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-0.76%、+13.98%至525、693元/吨。焦炭市场继续走低。供给端,全国焦企产能利用率79.3%,环比变动+0.1个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.16天至13.8天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-2.78%、0.00%至1750、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+2.07%、-2.63%至2305、7400元/吨。
    吨钢毛利小幅下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-19、-27、-22、-27、-26元至772、810、635、761、575元/吨。钢材社会库存大增,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化+10.53%至1077万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+15.60%、+18.19%、+4.63%、-0.01%、-0.69%至518、163、187、108、101万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.26%至15143万吨。
    投资建议:三因素共振,板块有望持续反弹。1)当前基本面修复。当前供给边际再难增加+冬储+出口需求回暖,钢价有支撑,高盈利再持续。2)业绩预告超预期。
    钢企业绩超过市场预期,带动市场催化年报行情。3)18年需求预期修复。主要来自房地产(销售超预期+政策调控大概率边际改善)。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,*ST华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光,同时关注方大炭素,凌钢股份。